文／赖建承CSIA

近期美国川普政府仍有不少利空消息传出，其中包括川普、马斯克撕破脸而导致特斯拉重挫。马斯克去年大力挺川，更于川普上任后率领政府效率部(DOGE)删减联邦预算，然而，双方的情谊于马斯克挥别DOGE后生变，马斯克在社群平台上严词批评川普的「大而美减税法案」，尽管如此美股仍持续走高，台北股市自然也没有独自下跌的理由。

美国5月非农就业人口新增13.9 万人，高于市场预估的12.6 万人，但低于前一个月 14.7 的增幅，创下今年2月以来新低，由于数据表现优于预期，激励美股上周五攻高，标普500指数重上6000点关卡，是2月下旬以来首次站回，距离历史高点也只差约2%。 而尽管台积电董事长魏哲家在股东会上坦言，新台币升值8%，影响毛利率3%，冲击确实不小，但台股端午节前已经反应汇损利空，再加上辉达(NVIDIA)登上全球市值王宝座，激励台厂相关供应链，指数维持高档震荡。

技嘉（2376）今年Q2前景获市场看好，主因为显卡供应瓶颈大幅缓解及客户提前拉货所致，展望5~6月，公司表示客户5月拉货力道较4月强劲，加上RTX 50系列电竞笔电及AI TOP新品陆续上市，预期主板出货量将维持季持平、显卡出货量则季增20~25%，消费性产品出货将呈现淡季不淡表现，加上伺服器多数专案也顺利从Hopper转换至Blackwell，Q2营收有旺交出季增近3成水准。

尽管下半年消费性产品订单能见度不确定性高，但考量DGX Spark将于3Q25正式上市，DGX Station、RTX Pro Enterprise Server亦将推出，有助于刺激AI及中小型企业对AI硬体设备的需求。

特别是伺服器产品部分，随马来西亚及美国产能陆续进入量产，加上公司持续拓展tier 2 CSP及企业客户数量，将推升整体AI伺服器出货量，近期也获外资大摩点赞，大摩强调技嘉今年挟客户组合广泛优势，诸多客户依赖其客制化设计与售后服务，AI伺服器业务毛利率亮眼，使整体毛利率优预期，因而对技嘉后市信心更高，将目标价订在350元。

技嘉（2376）5月营收467.3亿，月增55%、年增108%，不仅刷新单月纪录，也让累计前五月营收年增率34.3%。主要受惠于AI伺服器与GPU板卡出货强劲带动，Q1 EPS 4.65元，今年估要赚17元，Q2看涨。

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