联发科（2454）近期面临多空杂音不跌反强，本周股价狂飙逾20%成为盘面亮点。根据外资摩根士丹利（大摩）证券最新个股报告指出，AI ASIC需求优于预期，推升市场后市信心，因此将评级上调至「优于大盘」，目标价更从1,288元上修至1,588元，后市可期。

日前联发科虽然利空消息不断，但本周股价不断节节攀升、劲扬21.8%。事实上，大摩最新将联发科评级由「中立」上调至「优于大盘」，目标价由1,288元升至1,588元，调幅达23.2%，强劲动能具想像空间。

大摩大中华区半导体主管詹家鸿表示，在近期大摩举行的亚太高峰会上，联发科管理阶层再度重申于2025年第3季法说会所提出的展望，表示2026年ASIC业务可望贡献10亿美元，主要来自客户端「更佳的能见度」所支持；并预估至2027年，相关营收规模有望进一步扩大至数十亿美元，持续推动公司成长。

此外，根据近期供应链调查显示，鉴于张量处理器（TPU）需求强劲，联发科2026年TPU出货量可望达40万颗，远高于先前预估的20万颗，以平均售价3,500美元计算，预计带来约14亿美元收入。

詹家鸿分析，由于受惠台积电（2330）充足的3奈米代工产能，联发科2027年出货量有望倍增至200万颗（先前预估约100万颗），推算相关收入可达约70亿美元，展现强劲成长动能。

事实上，ASIC收入的上行空间主要来自TPU，也是推动联发科股价的关键催化剂，而TPU v8的运算晶片设计或许并不完美，但在需求强劲的情况下，客户可能会选择提前拉货或增加出货量。

另外，詹家鸿补充。中国大陆智慧型手机业务在2026年恐将持续面临挑战，主因受记忆体成本高涨、利润压力与产品规格下修影响，因此已进一步下调2026年智慧型手机出货量、营收及获利假设，预期明年第1季至第3季的成长动能表现疲弱。

不过，尽管智慧型手机面临循环性逆风，但在TPU结构性成长带动下，整体获利展望仍有上行空间。为捕捉ASIC长期潜力，大摩将中期成长率预测从8% 上调至9%。因此，尽管短期市况修正，但此刻正是将目光锁定2026年、布局长线复苏的关键时点。