永丰顾顾指出，如果AI趋势只是休息，指数区间就不会大，以台积电（2330）为例，11月曾被外资大量倒货，1,400元短暂跌破又迅速收复，由小看大，可以估计大盘的区间也在整数关卡之内，反映短线心理面冲击的影响；因此，估计12月指数区间在26,000点至28,000点，27,000点以下可以逐步买进，布局长线。

从10月FOMC会议纪录来看，Fed官员还是认为第3季民间最终需求（PDFP）仍然稳固，科技与资料中心投资提供支撑；而且政府停摆增加即时经济判读的难度，所以，许多Fed官员对于是否要降息产生疑虑。在就业市场方面，招聘与裁员活动皆处于低位，劳动市场逐步降温，少数官员注意到对景气敏感族群的失业率上升，但许多官员认为AI与自动化是压低劳动需求的结构性因素，这样降息是否能达到提振就业就有疑问。

通膨仍是降息与否的关键。许多官员认为关税推升核心商品价格，未来几季可能持续影响，这也形成通膨潜在变数。有些官员认为住房服务价格预计将持续下降，若扣除关税影响，通膨更接近2%，只是仍缺乏足够证据显示通膨能稳定回到2%。从11月市场变化来看，12月FOMC会议降息的机会迅速消退，原本期待继续降息可以提振股市，但12月如果没能降息，则会冲击市场信心。

永丰投顾表示，台股第4季，尤其12月，传统上是法人与集团作帐的旺季。根据近十年统计，12月加权指数上涨机率约八成，即使在疫情期间，仅2022年出现明显下跌，其余多数年份皆收涨，显示年底行情具备高度季节性效应。作帐的主要动因包括企业要美化年度财报与市值，因为企业与集团常有交叉持股与上市关系企业，这些都以市价评价，所以为提升财报表现与公司价值，有集中资金拉抬股价的必要。

由此可知，偏好作帐的往往是老牌的集团企业，因为枝繁叶茂。观察今年集团企业表现，台塑（1301）集团股价惨跌，却在11月开始扭转，预期有望再接再厉。华新集团也有题材，藉著AI与铜线的关联，华新（1605）在9月、10月分别上涨13.8%、15.2%；11月AI落难，它当然不能幸免；12月也有反弹机会。

除此之外，投信的年度绩效结算竞争更激烈，投信基金经理人需在年底结算前冲高绩效，以维持排名与吸引资金。投信年底作帐的核心目标是「相对绩效胜出」，一种办法是拉抬自己，选股偏好集中于中小型股、低基期且具业绩题材的个股，因股本小、拉抬容易，能快速反映在基金绩效上。另一种常见的办法压低对手，杀对手持股多的股票，这往往发生在整体投信集中持股的个股。

11月股市风向变化，国际股市带动台股出现回档，主要原因是市场检讨AI的投资效率，对于AI热烈的资本支出提出质疑，而AI投资的回收时间，也是市场关心的焦点。总而言之，在AI一路迅猛的发展过程中，11月出现暂停、检讨的情境。细究造成股市波动的短期原因还有Fed 12月降息预期反复，以及供应链杂音，例如，记忆体供应紧张。然而，这次回档并非基本面恶化，而是技术性修正与资金轮动的结果。

AI产业的长期趋势仍然明确，全球主要经济体持续加码人工智能与高端制造业，中国大陆、欧洲、日本均推出相关政策，显示AI仍是未来十年的核心成长引擎。

AI巨头之间的竞争并不会削弱对台湾供应链的需求，反而因硬体算力需求持续扩张，晶片、伺服器、散热、PCB等环节将长期受益。11月的回调打破短线上升趋势，但并未改变中长期结构，而且美国AI大厂间的竞争或有输赢，但是台湾承接订单，只要趋势向上，台湾就仍能得利。