台股2025年上演惊奇秀，4月受到美国关税战暴跌重挫，后续再凭借AI题材向上冲刺，近期则因市场对美国联准会降息预期降温，指数受挫拉回。展望2026年市场趋势，富邦投顾董事长陈奕光预期，在台湾超额储蓄将突破5兆元创新高、货币型基金可望成为股市潜在动能、ETF新血加入，以及当冲融资更趋热络之下，加上2026年台股获利年增率上看两成，电子、金融、传产原物料皆有表现空间。富邦投顾预期指数将以「微笑曲线」走向32,000点，年中逢低布局，第1、4季为高点，乐观情境有机会挑战34,000点。

富邦投顾董事长陈奕光表示，台股趋势展望，市场预期台湾2026年超额储蓄将首次突破5兆元大关达5.1兆元，超额储蓄率达17.8%，加上定存利率仍低，资金有机会流入股市或ETF市场，对推升股市而言属正面利多。另联准会9月再次启动降息，以过去经验来看，估计美国货币型基金自2025年12月起到2026年2月便将流出，并在半年内释出10%约7,500亿美元的资金，为全球资本市场增添额外动能。

台股ETF交易蓬勃发展，随著主动型ETF加入，可望挹注股市的资金动能。当冲占比及融资市值比仍有空间，估计2026年当冲交易占比将有10~11%、融资占比仍有0.15~0.2%的提升空间，当冲融资将更趋热络。

2026年台股将走出2025年对等关税及台币大幅升值阴霾，加上AI强劲需求带动权值电子股业绩成长，预估2026年台股获利年增20%，来到5.3兆元。从次产业角度分析，2026年电子股主要受AI伺服器及Edge AI需求带动，预估获利成长22%；金融股受惠股汇债市回温，预估获利成长7%；传产原物料因受惠政策及降息而走出谷底，预估获利成长20%。

富邦投顾分析，年中可逢低布局，预期年底可望有正面效益。第1季公司召开董事会公布现金股利，高股息ETF换股题材激励股价，加上GTC AI题材发酵，股市偏多；第2季为传统电子五穷六绝，过往经验有较大拉回机率。下半年进入传统旺季，加上AI新品推陈出新，降息效果刺激经济成长，股市可望见到一年高点32,000点。惟若市场对于AI投资获利回报时间过长而失去耐心，台股可能下探24,500点。但若对庞大的AI算力交易由怀疑转为乐观，台股可望挑战34,000点。

「金马选股术（Golden HORSE）」，建议可瞄准Government Defense政府国防、High-speed transmission&HBM高速传输及高频宽记忆体、OpenAI云端建置供应链、Robot & Robotaxi机器人与自驾车、Raw Materials原物料、Semiconductor半导体族群、Electricity & Power电力能源，以及ETF等族群布局。

市场充斥泡沫与理性的拉锯，AI新科技成为全世界瞩目焦点，AI算力投资也呈现十倍速的成长，美国CSP业者2018年资本支出610亿美元，2030年达8,250亿美元。展望未来，除CSP业者维持两位数以上成长外，主权AI以及OpenAI模型业者加入，进一步推升云端建置需求，预估2026~2030年美国AI资本支出将逐年大幅攀升。

陈奕光指出，美国七大科技公司（亚马逊、微软、Meta、Alphabet、甲骨文、苹果、特斯拉）资本支出回报率呈震荡向下，市场对于持续且庞大的投资能否转化成高获利出现质疑声浪。同时，美股预估本益比高于历史平均，2025年10月美国标普500未来一年预期本益比一度高达22.9，11月初虽略降至22.4，但仍远高于10年及5年的18.8倍及20.1倍平均值。P/S（股价/营收）高达3.3倍，高于前波2021年底2.9倍水准，亦远高于过去20年1.83倍的均值。

此外，股市体重机也进入历史警戒，美股巴菲特指数（市值/GDP）逾240%，趋近2021年因扩大QE所创下的248%历史新高。市值增幅高于GDP，代表货币现象过热，将容易使价值投资者怯步。台股巴菲特指数高达382%，且涨势较美股更加集中，追价筹码集中少数个股，助涨助跌效应更强，筹码波动风险升高。

陈奕光表示，2025年第3季美股融资余额突破1.1兆美元，较2024年底增加2200亿美元，增幅近25%。美股杠杆率已达5%，趋近于2000-2001年dotcom泡沫及2007年次贷风暴时期的5.5%~5.7 %水准，杠杆热度有过高之虞。他并提醒，资金恐慌易升高金融危机风险，也应同时关注美国金融业逾放状况，尤其是90年代储贷危机风险主要集中在商用不动产，08-09年因次贷风暴，整体不动产逾放率突破10%；网路泡沫时期，消费信贷违约逾5%，目前信用卡违约率升至3%，须关注对消费的影响。

在景气指数表现上，2025年前10月美国、中国制造业PMI均低于荣枯值，台湾仅为50.1，亦低于2024年50.8均值，虽出口畅旺，但集中于部份电子业。川普提高关税推升通膨隐忧，商品需求疲弱，导致PMI表现欠佳，整体库存压力不高，等待需求回温。非制造业NMI虽维持荣面，但非显著扩张，美国前10月NMI降至51.4，虽高于50但仍处于近五年低位。

观察CPI与PPI，美国通膨疑虑偏高，中国通缩压力犹存，台湾通膨呈现趋缓。美国新增就业趋缓，关门与限缩公务员影响消费信心。预计明年成熟经济体GDP将持稳，美国2025、2026年GDP估维持1.5-2%成长率；欧洲与日本2026年将较今年趋缓，日本GDP成长率降至0.6%。台湾全年成长挑战6%，由于明年基期高，保3看AI出口需求；中国投资动能偏弱，2026经济成长率将降至5%以下。

陈奕光指出，货币政策也是重要观测指标，联准会政策利率朝向3%中性利率，12月结束缩表，联准会下任主席政策节奏可望符合川普期待。随著美国公债殖利率区间下移，资金持续流入，其他央行缓步降息，陆续达到降息目标，日银将采温和升息基调，台湾2025年出口与GDP成长强劲，央行维持2%重贴现率不变，预期短期内降息机率不高。

参考史上重启降息后各类资产表现，若联准会降息循环暂停后持续降息，美元指数偏弱，金价、美债转强，美股、铜价先弱后强，油市则先强后弱。2026年须留意美国期中选举，政策可望偏多对市场的影响。综观股债市多空因素，预期2026年股债双涨行情可期，建议投资策略采「股债均衡配置+主题投资」。