第一金投顾指出，2025年即将过去，今年台股上演神奇逆转胜。在4月面临川普32％关税，指数加权指数从去年底23,035点重挫到17,306点，最大下跌5,729点、24.87％，随即随著关税态度不断软化，台股在台积电（2330）带领下持续收复失土并反攻，不仅月线连六红，在11月创下28,554点的历史高点，最大上涨5,519点、23.95％，截至12/1收在27,342点，加权指数累计上涨18.69％，今年是非常动荡且曲折的一年，其中上涨最大的推手来自台积电，今年累计大涨31％。

相较之下柜买指数从255.84点到257.92点全年仅涨0.8％，市场资金明显集中在台积电、鸿海（2317）、台达电（2308）等权值股上。不过基期低就是最大的优势，跨入马年之后，绩优的中小型股很容易跑出火热行情。

今年川普除除了大课关税，也限制关键半导体设备、GPU晶片、甚至是EDA等出口至中国。但AI的发展丝毫没有停下脚步，第一金投顾表示，美国大型科技公司全部扩大资本支出，这是推动台股明年持续创下新高的最大底气，相关产业包括晶片、封测、伺服器组装、ASIC、散热、PCB、光通与电供等订单满手。

资金面方面将持续宽松，美国9月开始降息，10月续降，12月也将降一码，市场预期明年再降三码至2.75-3.00％。虽然今年加权指数位阶较高，但AI时代是整体结构性的改变，且台湾是其中最核心的受益者，第一金投顾也看好，台股未来将续创新高，上半年休息整理筹码后，明年下半年备受期待，到了年底加权指数将突破31,000点，马年行情将滚滚而来。

总体经济方面今年仍然不景气，今年受川普关税政策、中国经济低迷影响，乌俄战争持续，关税造成消费下降，以及AI出现产生了产业结构的调展，压缩了GDP成长力道。根据彭博调查，2025年全球经济成长2.8％，明年将略为加速至2.9％。

但台湾在不景气的环境中表现亮眼，受惠AI基础建设大爆发，台积电以及AI相关产业外销、业绩以及投资皆大幅成长，台湾今年GDP前三季为5.5％、7.7％、8.2％，今年预计GDP成长7.4％，在今年高基期下，明年仍然估计可成长3.5％。台积电单季EPS已经从原本的7~8元水准大幅成长，今年前三季为13.95、15.36、17.44元，估计今年可达64元，明年更上看75元，若以目前1,400元来看，PE仅18.6倍，彭博平均目标价在1,800元，明年台积电将进一步带领台股上攻31,000点。