盘势分析

美国11月ADP就业人口减少3.2万人，服务业增温但制造业持续疲弱，失业率小幅维持在4.4%，薪资年增降至3.8%。FedWatch显示12月降息1码机率上升至87%，联准会主席鲍尔表示「距离物价达标更近一步，但不会预先承诺路径」，市场理解为偏鸽讯号，利率利多推升科技股与费半指数。

企业端方面，AI需求仍是市场主轴。辉达于2025会计年度第3季财报中维持强劲展望，资料中心营收在Blackwell出货提升下将延续两位数成长。业界预估GB200／300组合开始带动第二波拉货潮，供应链对2026上半年能见度提升。台积电（2330）最新法说侧面确认部分AI客户资本支出仍在上修，先进封装（CoWoS／SoIC）产能利用率维持满载。

另一焦点为CSP（云端服务供应商）资本支出方向。多家研究机构预估2026-2027云端巨头（微软、Google、Amazon）将维持强劲建置节奏，AI伺服器出货年增仍有40-50%区间。

投资建议

AI产业结构性成长不变，仍是中长期主轴。辉达、Broadcom与Marvell等上游供应链持续受惠CSP的大规模建置；GoogleTPU与微软Maia／XelaASIC仍无法完全替代GPU，2026年AI投资将呈现「多架构并存」。

台股部分，由于中小型电子族群季底库存调整接近尾声、IP／ASIC、伺服器ODM、散热、测试设备等族群展望仍佳。技术面台股权值股高档震荡，但电子权值资金回流速度明显。

建议持续聚焦具成长能见度族群，如AI伺服器供应链、散热模组、记忆体、军工与部分观光／运输类股。