文／王荣旭 CSIA/CFTA

本周美股将迎来最多数据公布的一周，包括就业、零售销售、通膨数据都会公布，一连串数据必然会影响美股市场情绪，要是通膨出现大幅度回升，对于明年的降息空间当然就会直接压缩。如果通膨持续稳定在3%，联准会就会把目光放在就业市场与经济，降息救市就是最大的共识，联准会立场偏鸽已是市场共识！

而甲骨文、博通连两天轮流崩跌逾10%，AI供应链短短两天完全反转了美股科技股这个月以来大涨的气势，费半更是崩跌超过5%，科技股成为市场获利了结的族群，而记忆体最重要的财报就是Micron在周三盘后要公布的数字，这也是左右美股科技股是否能回神的关键转折。

本周推荐的华城（1519）基本面相当亮眼，围绕「外销放量+超高压变压器升级+AI资料中心(AIDC)订单」三线并进，去年全年税后纯益42.86亿、年增约66%，EPS 14.93元创高。今年营收动能延续，Q3营收约64.49亿、税后纯益约10.9亿、EPS约3.45元；累计前三季税后纯益约27.41亿、EPS 8.68元，营收年增逾三成、续创同期高。

月营收方面，11月营收约19.76亿、年增约17%；累计前11月营收约205.34亿、年增约23%，已超越去年全年水准，反映接单与出货节奏仍在上行。

市场最关注的是AIDC带来的新订单，公司指出，AIDC电力变压器相关订单金额已逾120亿，2025年AIDC营收占比约5%~6%，预期明年可望提升至10%左右，成为下一波成长曲线。另一方面，华城也取得大型专案一期供应资格，2025年先行出货约6.5亿，其余预计于2026~2028年陆续认列，让订单能见度拉长、营收认列更具延续性。

展望明后年，公司以扩产与产品组合升级支撑成长。观音3B厂规划今年底设备进场、明年Q1投产；观音二厂转而聚焦161kV~345kV大型变压器；台中厂亦启动扩建，预计明年初动工、2027年Q2投产并使产能倍增，目前在手订单规模上看400~500亿；同时今年前11月外销占比达57%、金额已逾百亿，显示北美电网更新、再生能源并网与变压器供给吃紧的趋势下，华城正逐步从内需厂转型为外销导向的电力设备供应商，投资朋友不妨留意。

本公司所推荐分析之个别有价证券

无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险