上周台股题材热络、族群轮动快速，中国信托证券投顾总经理陈豊丰表示，若从资金行为与结构面观察，可以发现市场并非全面偏多，而是进入「选择性做多」阶段，资金展现风险趋避，转向订单可见度较高、产业位置较为关键的次产业。

这样的盘势情况，也解释了为何上周会同时看到低轨卫星、高阶CCL／载板／PCB族群强势表现，却又伴随一般型记忆体、部分AI云端概念股的震荡整理。

观察今年以来的股市走势，年初有美国消费电子展（CES）题材、台积电（2330）法说会以及台美关税协商尘埃落定等，多项利多加持下，加权指数屡创新高。然而从委内瑞拉、伊朗到格陵兰归属议题，国际紧张局势持续升温，川普先是对八个欧洲国家宣布加征关税，随后又与北约达成初步框架协议，而取消原定的关税措施，再度上演「TACO时刻」，牵动台股也跟著震荡。

低轨卫星是上周台股中最具一致性强势的族群之一，背后逻辑不同于过去的短线题材炒作，无论是通讯覆盖、国防或商业服务，全球主要系统商都已进入实际发射与设备交付阶段，市场对产业成长的确定性明显提高。

其次，低轨卫星供应链与目前市场最敏感的AI资本开支循环相对脱钩，在四大云端服务供应商（CSP）尚未公布最新指引前，反而成为资金短期避风的去处。加上射频、天线、地面站设备等环节具备技术与认证门槛，使得供应链集中度高，也强化了获利能见度。

记忆体龙头法说会后，一般型记忆体族群的波动明显放大，其核心并不在于价格是否上涨，而在于上涨的速度是否符合市场预期，这并不代表中期供需结构转空，预期报价涨幅高于公司指引的低标，而股价走势会趋于温和，反应公司不急的定调。

记忆体本身往多层、堆叠、加大容量、拓朴演化的方向未变，市场也传出记忆体龙头将投入晶片中介层的制作，都反应出记忆体未来技术演进的空间以及路径，产品不必然局限于传统一般型记忆体的范畴。

海外科技股方面，Intel指引不如预期、盘后股价下跌，主要反映单一公司的情形。同时中小型云端服务业者（CSP）如CoreWeave、Nebius股价持续走弱，也显示市场不再无差别追逐GPU需求，而是开始质疑高资本支出、低现金流的AI商业模式。

本周将进入美股财报高峰期，预期CSP大厂仍有机会再上调资本支出，值得注意的是，过去AI题材往往带动科技族群同步上涨，但近期可观察到AI相关企业连动性显著下降。

投资锦囊

大型科技厂（如微软、谷歌、亚马逊等）间的平均股价相关系数，已从去年约0.8的高档水准，快速下降至目前约0.2。显示市场不再以整体AI资本支出扩张，作为单一投资逻辑，投资人选股能力将更左右报酬率。