美伊战事升级冲击能源命脉，川普更强势威胁伊朗，金融市场进行压力测试，高殖利率为防守性题材，具高机率完成填息才是首选。

【文／黄俊超】

战火仍在延烧，除了荷姆兹海峡控制权之外，冲突也延伸到天然气等能源设施，迫使美国总统川普表态要求以色列要有所节制，搭配各国释出战略石油储备，试图压抑油价、天然气等能源价格，欧洲对于天然气的需求，及东亚与东南亚的石油，乃至于相关原料等化学品等需求，都会因此而承担更大的风险，金融市场也持续跟著动荡。

川普二十一日向伊朗发出更强硬的警告，要求德黑兰当局必须在四八小时之内全面开放荷姆兹海峡、并解除威胁，否则将针对伊朗境内多座发电厂展开军事行动，财政部长贝森特加码表示，若未在期限之内配合，将持续打击关键基础设施，直到彻底摧毁；伊朗则回应维持对各国船只开放，但是与伊朗敌人有关联的船只不在此限。要观察的是，伊朗向位于印度洋的美英联合军事基地发射两枚弹道飞弹，射程将近四○○○公里，覆盖范围将可能远达南欧，战争或将进入地面战，进入更难以评估的风险状态。

中东战事更加紧绷

联准会最新决策会议维持利率不变，而根据会后释出的最新利率点阵图则显示，今、明年将各降息一次，尽管整体讯号显示降息循环尚未结束，不过天秤已有倒向减少降息幅度与次数的迹象。本次会议分歧更加显著，十九位官员中七位预期全年不降息、七位支持降息一次、五位倾向宽松路径，对于经济与通膨看法不一致，对比市场预期与过去纪录，相对偏向于鹰派立场。

考量中东地缘政治风险，推升能源价格，通膨的不确定性再次攀高，联准会将今年个人消费支出物价指数通膨预期上修至二．七％，高于原先设定二％的政策目标，美国经济成长出现放缓、就业市场降温，虽然未达恶化，不过却也使得联准会必须在对抗通膨与支撑经济成长之间，尽可能的做出最有利的权衡选择，甚至不排除在特定状况下重启升息的可能性。

我国央行第一季的理监事会议显示，油价上涨对物价带来压力，甚至可能进一步压抑全球需求，国际机构同步下调今年经济成长预期，并调升通膨展望，美国、欧洲与日本央行维持利率不变，中国则延续宽松政策，整体而言，外部环境具挑战性，然我国经济表现持续看好，央行上调全年经济成长率至七．二八％，主因为ＡＩ与新科技应用持续扩展，带动出口与投资同步成长，内需架构在消费信心回升、失业率下降与薪资稳步提升之上，消费动能逐步增温。

布兰特原油于三月九日冲高至一一九．五美元后滑落，十九日最高来到一一九．一三美元，短线上仍维持向上走升格局，一二○美元的警戒关卡是否出现突破，为未来的观察重点价位，倘若不幸再向上飙升，对全球经济与金融市场势必带来更沉重的压力，操作上必须更加戒慎恐惧；反之，五日均线能走平甚至下弯，或是跌破十日均线，则有机会逐渐偏向安全。

美国三大股市近期面临回测压力，道琼指数自高点下滑最大幅度超过十％，六○日均线转为下弯，跌破去年第四季低点，来到二四○日均线位置；S&P 500指数自高点最大跌幅逾七．五％，已相当逼近二四○日均线，同样面临六○日均线转为下弯；Nasdaq高点领先见于去年第四季，六○日均线下弯交叉一二○日均线，领先跌破去年第四季低点，最大跌幅同样超过十％，二四○日均线岌岌可危。

与台股具高度连动的费城半导体指数，近日仍在六○日均线附近，抗跌力道相对较佳，ＡＩ趋势产业基本面的力量依旧具有效益。日本股市跌破一二○日均线，回到去年第四季的整理区间附近，不过自去年四月至历史高点涨幅将近一倍，可视为上涨过后的修正波，南韩股市型态上相对强势，不过也已跌破短期均线纠结，可能回测前波低点与六○日均线，三星与海力士是左右指数的重要权值股。

柜台指数强于加权指数

台股出现分歧，加权指数三月下跌幅度来到七．五％上下，不过柜台指数仍曾再度创高，显示中小型股较具有攻击动能。台积电迅速完成填息，近期虽然受到外资连续性卖压影响，但是至少仍属维持六○日均线之上的高档震荡格局，市值第五大的日月光投控也是类似走势，台达电则攻上一五三○元的历史新高，为前五大市值公司中最强势，鸿海虽公告将配发史上最高股息七．二元，然股价跌破二○○元、回测二四○日均线，属相对弱势，拖累ＡＩ伺服器代工厂比价能力。（全文未完）

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