编按：摘自万宝周刊1691期，相关行情以当时为主，本文旨在投资观念分享。

文／钟骐远分析师

国内老牌设备大厂：德律科技（3030）近期缴出的成绩单，引起法人圈的震撼！三月营收7.93亿元，年增14.72%，第一季累计营收达24.41亿元，不只看起来亮眼，更创下历年同期新高，较去年同期大幅成长25.8%，比去年第四季也强势成长17%。今年前两个月税后EPS已达2.23元，首季获利可期。

但真正值得关注的，不光是财务数据，而是这家设备厂背后正在发生的一场结构性转变。

一、从「高股息」到「高成长」的完美转身

德律配息率连续多年维持六成以上，2026年2月更宣布拟配发现金股利每股7元，创历年新高，殖利率约3.44%。但德律的真正价值，早已不是稳定的现金流而已。2025年营收84.67亿元、年增33.22%，EPS一举突破10元大关、到10.49元，赚逾一个股本，营收、获利双双写下历史新高。

二、AI基建仍是主旋律，但第二曲线更吸睛

从产品组合来看，德律的核心动能来自两大引擎：

第一大引擎，是占营收约85%的SMT检测。是业界唯一提供SPI、AOI、AXI、BT一条龙检测服务的厂商。2025年以来，AI伺服器与网通需求强劲，直接推升SMT设备采购动能。

第二大引擎：半导体检测。目前营收比重约15%，成长力道惊人，连续保持两位数增长。德律近年投入大量研发资源，积极卡位TSV、RDL、TGV等先进封装检测技术，目前已有日月光、微影(曝光设备厂)等客户稳定出货。

三、全球产能布局

德律的应对策略很明确：跟著台系大厂走。目前美国SMT新生产线中，台系大厂客户就占了四到五成。公司早在美国设有子公司，面对客户在美国扩产的需求，德律的掌握度不会落后竞争对手。另外，林口二期新厂已启用，增加约一万坪产能，德律明确表示未来十年产能无虞。这意味著，未来的资本支出压力将明显减轻，现金流更加充裕，对股利政策的稳定度是一大加分。

德律2026年第一季营收，已经为全年定下了一个相当高的基调，接下来就看第二季能否延续。而半导体检测这条第二曲线，才是决定德律能否从「好公司」蜕变为「伟大公司」的关键所在。

本公司所推荐分析之个别有价证券

无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险