文／赖建承CSIA

受惠AI需求的升温，村田制作所宣布4月开始全面涨价，且太阳诱电&村田制作所，上季BB Ratio值高于「1」，并上修2026年营收预估，显示被动元件景气大行情正在加温。

此外，AI伺服器需求也引爆MLCC涨价潮，日本被动元件龙头村田B/B Ratio更冲上1.26，创近五年新高，积压订单金额高达4462亿日圆，季增33%，创近四年新高。除了村田之外，韩国三星电机同样传出产能吃紧，预计6/1起调涨MLCC约20%至30%涨幅。

至于台湾厂商更早已喊涨，国巨（2327）宣布自2/1起调涨晶片电阻价格，涨幅10%~20%；华新科（2492）也跟进于2/1起调涨0201至1206晶片电阻，涨幅上看二成；凯美（2375）自1/26起针对厚膜电阻产品调升15%价格。由于涨价声不断响起，使得国巨（2327）为首的被动元件族群于5月狂涨，研判将会有比价可期。

被动元件涨价，国巨股价创史高

国巨第一季EPS3.9元，毛利率冲高至38.1%，4月营收140.4亿元，月增3%、年增22%，均可看出涨价效应，第二季因AI的强劲需求将延续，B/B Ratio可维持在1.2以上，毛利率与获利可望更上层楼，全年EPS上修至17.5元。股价本波一度突破500元大关，本益比拉高至近30倍。

此外，华新科（2492）第一季EPS1.69元，毛利率续升至18.3%，全年EPS预估有7.5元，股价也大涨至220元以上，本益比同样也逼近30倍，这对其他个股将会拉抬作用。其中国巨集团旗下的铝质电容厂凯美（2375）即是焦点，凯美第一季EPS0.78元，在涨价效应下，EPS有挑战5元之实力，本益比仅20倍，相较于国巨（2327）与华新科（2492）就显得太委屈，研判将有补涨空间。

凯美本益比20倍，月KD将交叉向上

凯美（2375）主力业务涵盖电容、电阻、风扇等电子零组件，广泛应用于伺服器、电源、工控等领域，公司已自1/26起针对厚膜电阻产品调升15%价格，研判今年业绩可望倒吃甘蔗。

股价已突破长期下降压力线，目前MACD在零轴以上呈现多头，配合周KD黄金交叉向上，月KD也将于50附近交叉向上，显示多头格局正要启动，一旦成交量升温，法人买盘也回笼，同时110.5元站稳，在低价与股本小优势下，股价不排除挑战历史高点，可趁拉回逢低布局。

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