美系外资最新「首评」报告出炉，看好网通大厂智邦（2345）乘著AI驱动的网路升级浪潮，除既有产品持续成长，更开启伺服器机架的新潜在市场，今、明年持续强劲成长。而美系外资首评就给予「优于大盘」评等，目标价喊上3,600元。

近期各大外资陆续调高智邦目标价，且目标价多超过3,000元大关，目标价区间来到3,350元至3,600元。智邦昨（25）日开高走低，最高来到2,545元，终场上涨5元收2,380元。

近期智邦除白牌交换器及AI加速模组持续出货，升级800G及1.6T交换器，切入L11机柜解决方案，推升后续营运表现。

外资预期，智邦在2025至2028年间的复合年增长率（CAGR）将达50%，主要是受惠800G、1.6T交换器快速升级，并在大客户的顶级机架（ToR）中市占率提升，以及另外一客户ASIC动能复苏的推动，且扩展到伺服器机架和光学周边领域，将提供进一步的潜在成长空间。

美系外资认为，智邦800G、1.6T交换器快速升级，某大客户在柜顶式交换器（ToR）市场的市占率提升，加上另一位大客户ASIC动能复苏的推动下，预期智邦2025年至2028年获利年复合成长率将达50%，且整体成长幅度将超越市场。

美系外资观察，智邦大客户近期ASIC业务历经上半年的过渡期后，将在下半年开始反弹。智邦除获得新的产品订单，可望推升这位大客户在智邦营收贡献的占比，大客户也拿下多个AI大咖采购订单，也奠定未来成长潜力。

另一方面，美系外资认为，智邦积极拓展伺服器整机价以及光学产品等新的潜在市场，锁定通用型及AI优化伺服器商机，整合光收发模组、液冷技术以及Scale-up、Scale-across交换器等，打造L11整机架解决方案，预期2026年下半年可望开始出货贡献营收。