贸联-KY（3665）即使今（2026）年第2季财报缴出亮眼成绩，但今（24）日股价开低后直坠跌停。 不过，美系重申正向看待。

国泰证其投资顾问部协理郭经纬表示，近期公布第2季财报及7月营收后，欣兴及南亚科等业绩大幅成长激励股价创高后，仍遇获利卖压而拉回修正，主要是氛围改变，投资人不再像上半年「随便买、随便赚」或「拉回就买等几天就会赚」态度操作，有赚先跑成为短线投资人操作心态；不过，这类企业后续业绩成长性仍大，投资人现阶段买卖以基本面为主，才不会追高杀低而赔钱。

美系大行表示，贸联-KY今年下半年毛利率重回30% 以上，因HPC推升电源互连、资料互连成长。半导体资本设备（semi cap）也在成长中，券商预期毛利率逐级改善，重申正向。

贸联-KY第2季营收232.81亿元，季增11.6%，年增37.4%；归属母公司净利29.81亿元，刷新历史纪录，季增31.1%，年增47.2%；单季每股纯益15.28元。

凯基投顾表示，预期贸联-KY未来几季产品组合将受HPC及SPE逐渐优化带动毛利率改善；预估第3、4季毛利率分别为32.0%、33.5%，2026 年毛利率则年减 0.2ppts 至 31.5%。在规模经济及营业费用控管得宜下，营益率扩张幅度将较毛利率更为显著。

凯基投顾，看好贸联今年下半年HPC业务中Power及 Data展望。近期美系大型CSP客户在其新一代ASIC平台带动需求明显升温，而随机柜热设计功耗（TDP） 持续提升，Nvidia的VR200 平台电源规格亦将显著升级。预估贸联 HVDC产品将于下半年开始出货，并预期2027年整体HVDC渗透率可达10-20%。尽管在7月营收96.3亿元创新高后，8-9月营收可能受到欧洲暑休影响，但预期工业需求复苏仍可望延续至下半年。