文／赖建承CSIA

受惠AI需求，近几年记忆体业绩狂飙，不论是第二季财报，还是7月营收，均缴出了亮眼成绩单，不过股价始终提不起劲，而且经常传利空，例如中国记忆体厂募资，害怕其大扩产影响记忆体价格，且记忆体价格狂飙推升iPhone成本压力，又传出为了9月「川习会」铺路，正研议放行苹果采购长鑫存储与长江存储的产品，恐怕会冲击台、美、韩系记忆体厂。

那么多传言就是担心供需反转，其实依据目前的产能与需求，2027年前基本上仍是供不应求，笔者研判今年业绩逐季攀升趋势不变。

Q3报价续扬，华邦电全年EPS25元

威刚董事长陈立白表示，第三季DRAM合约价格将再调升20％至30％，NAND Flash价格预估上涨35％至40％；三星也认为第三季将通用型DRAM均价较上季调升20％。

此外，根据DRAMeXchange资料，DDR4 8Gb 于7月平均固定合约价升至24美元，较 6月涨14.3％，128Gb MLC NAND 于7月平均价格升至30.05美元，创下历史新高，DDR4 8Gb今年累计涨幅约109％；128Gb MLC NAND 今年累计上涨约218％，都可验证记忆体的业绩没有问题，在南亚科（2408）股价创历史新高后，华邦电（2344）与模组厂将跟进。

华邦电（2344）第二季营收598.43亿，季增率56.44％，毛利率为 66.25％，较第一季的53.37％大幅提升，单季EPS高达 5.4元，高于第一季的2.25元，季增率140％，累计上半年EPS7.65元，预估华邦电2026年EPS约25元，本益比约7倍，股价有被低估之嫌。

威刚突破下降压力线，本益比3倍

根据摩根士丹利的最新预测，成熟制程的DRAM和NAND晶片的供应紧张局面，即将进一步恶化，今年第三季DDR4等成熟制程DRAM的价格将上涨50％，第四季将再涨10％，对于拥有庞大库存的模组厂注入一剂强心针。

模组厂上半年EPS高得吓人，主要厂商都是赚下数个股本，其中威刚（3260）受惠记忆体价格走扬及AI需求带动，第二季获利104亿元，单季EPS 32.39元，累计上半年营收642亿元，税后获利199.36亿元，年增约13倍，EPS达62.46元。

威刚表示，第二季底库存约494亿元，在价格持续看涨下，低价库存利益可期，7月营收183.8亿元，月增25.36％、年增331.29％，持续创历史新高，全年EPS估挑战130元，本益比仅3倍，比华邦电还要低。

外资近期转买，股价也突破长期下降压力线，同时MACD回到零轴以上，一旦月线与季线黄金交叉，波段攻势可望再起。

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