高盛证券指出,AI需求不断激增,预期ABF载板供不应求缺口持续扩大,2026下半年、2027年、2028年将分别达到14%、34%、51%。台厂中,喊「买」南电(8046)、景硕,目标价分别上看2,500元及1,125元。
高盛科技产业分析师王冠诏在最新释出的「台湾ABF载板产业」报告中指出,观察多项指标显示, ABF设备需求极为强劲,如ABF真空压膜机交期已延至2031年、客户主动支付溢价争抢产品、合约负债重启上升趋势等。
由于关键ABF设备交期拉长,印证王冠诏对ABF载板产业正面看法。尽管ABF供应商积极扩充产能,但需求持续大于供给,使王冠诏预期ABF载板供不应求缺口逐年扩大,将嘉惠相关台系业者如南电、景硕、欣兴等。
其中南电受惠短期涨价弹性大、产品结构升级、长线获利爆发力强等利多,加上在 BT载板及非长约ABF载板营收占总营收70%以上,在载板价格前景看好推动下,预计未来几季毛利率、营业利益率将显著提升。
此外,在2025下半年至2026下半年期间,南电核心聚焦于BT及非长约ABF载板产品,王冠诏相信南电将持续受惠更强劲的ABF、BT定价,并成为价格上涨趋势的主要受益者,营运前景看好。
景硕因定价优势显著、获利高速爆发,加上鉴于该公司在高端ABF载板市场市占率持续提升,且ABF载板营收中有约30%来自非长约客户,王冠诏认为这部分将继续享有更佳定价展望,因此对股价前景保持正向看法。
王冠诏认为,景硕获利展望维持强劲,除受惠产业有利发展局势,更因该公司具备明确扩产计划,且长期能提升其产品组合,因此推升获利高速成长,预估2026–2029年年均复合成长率(CAGR)高达106%。
至于欣兴,虽同样受惠产业正向发展趋势,但有超过70%的ABF载板出货量受长期合约束缚,使调涨价格可能性降低,因此给予「中立」评级,目标价1,220元。
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