文／钟魁抓飙股

AMAX-KY（6933）今年真正的转变，不只是AI伺服器卖得更多，而是公司角色正从「伺服器设备供应商」，逐渐变成「AI资料中心整体解决方案商」。换句话说，以前主要赚硬体的钱，现在开始把设计、液冷、网路、储存、机房建置、测试、部署、维运甚至顾问服务全部包进来，单一专案的金额与附加价值都比过去高。

先看2026年前8月财务表现。1～8月累计营收72.83亿元，年增51.58％；其中6月营收14.16亿元、7月14.39亿元、8月13.57亿元，虽然8月月减5.75％，但仍较去年同期大增191.26％，代表6月之后营收已明显跳到新的规模。2026上半年营收44.87亿元、毛利率约18.6％，EPS为6.43元。7月单月再赚税后1亿元、EPS 2.36元，因此若单纯相加，前7个月EPS约8.79元。

进入第四季，公司预估共有三个动能，第一个动能就是AI晶片加速器新产品进入规模化量产。公司已协助客户完成第二代产品导入，采用全密封式液冷架构，散热能力提升87％，同时增加运算节点、伺服器数量与记忆体容量，并导入OCP ORv3平台与800G高速网路。

第二个动能是HostMax液冷资料中心。这不是单纯拿来展示，而是AMAX用来替客户做测试、验证、短期托管、Site Survey与AI Factory建置的平台。现在高阶AI机柜功率可能来到150～250kW，传统资料中心根本不是买进伺服器插电就能用，还牵涉供电、液冷管路、楼板承重、网路、软体与机房管理。AMAX把这些项目全部整合，等于从卖「一台机器」升级成协助客户建「一座AI工厂」。

第三个关键是液冷技术。AMAX从2015年就开始投入液冷，并不是等AI热潮出现才切入。目前技术已涵盖液冷机柜、热模拟、供电整合、CDU与机房工程，同时搭配Base Command与Mission Control软体，管理伺服器、运算工作负载、泵浦、水流与感测器，这也是AMAX跟一般伺服器组装厂最大的不同。

第二季已有65％营收来自AI高效能运算解决方案，公司也表示HostMax目前有大量专案洽谈中。只要专案顺利通过客户Site Survey、设备交付与验收，营收结构就会愈来愈不像传统伺服器厂，而更接近高附加价值的AI基础设施整合商。这也是AMAX今年营收快速放大的核心原因。

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无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

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