高阶精密金属零组件制造商昆桐科技（7965）将于今（29）日以每股参考价390元登录兴柜。受惠全球低轨卫星（LEO）布建需求持续扩张，昆桐切入低轨卫星领导厂商供应链，带动营收与获利同步成长。

近年并布局AI伺服器液冷散热及半导体设备应用，搭配台湾、泰国双生产基地扩产，为中长期营运增添成长动能。

展望2027年，随著低轨卫星新世代产品放量，加上AI液冷散热、半导体设备新业务挹注，营运动能持续增强。

昆桐昨日举行兴柜前法说会，董事长林志忠表示，2026年前三季产品营收结构中，低轨卫星占67%，为主要营收及获利来源，高阶自行车零组件占24%，AI伺服器散热占6%，其他业务约3%；销售地区以美洲56.4%、亚洲43.4%为主。低轨卫星产品涵盖通讯酬载、电力系统、推进与姿态控制及机构件与热控等应用。

昆桐表示，早在2013年与美系电动车大厂展开合作，2015年成为供应商，2017年再扩展卫星事业，从初期地面接收器零组件，一路拓展至卫星主要机构件及关键模组，成为客户主要供应商。卫星产品验证时间长，客户对产品品质严格要求，公司以九年时间强化研发、制造及品质管理体系，也配合客户设立海外生产基地。

昆桐今年前三季每股纯益11.99元，第3季营收4.24亿元，季减12.4%、年增4.6%，主因新世代卫星产品尚未大量出货，营运承压；本季随半导体设备零组件营收挹注将改善获利，明年客户卫星增加发射，相关营收逐季成长。

昆桐自2025年切入AI散热供应链，产品涵盖分歧管（Manifold）及水冷板等关键零组件。目前交货给散热产业主要厂商，与新客户进行验证，泰国厂已建置三条产线，相关自有产品也取得两项美国专利。

昆桐2023至2025年合并营收由9.15亿元成长至19.02亿元，每股纯益由4.7元提升至16.94元。2026年前三季合并营收15.26亿元、毛利率45%、每股纯益11.99元。