摩根士丹利（大摩）证券最新发布苹果出货展望，指出iPhone与iPad需求韧性优于预期，维持2025年第4季iPhone生产量，并首度提出2026年首季预估，预期将优于季节性水准。供应链中，大摩按赞台积电（2330）、鸿海（2317）等台厂。

大摩针对苹果iPhone与iPad出货提出最新今年第4季与明年首季预测。根据最新预估：2025年第4季iPhone生产量维持7,600万支不变，季增38%、年增4%；2026年第1季iPhone生产量预估为5,600万支，季减26%、年增12%。

iPad方面，主因假期出货动能优于预期，2025年第4季生产量上调至1,400万台，呈现季持平、年减7%；2026年第1季则预估为1,200万台，季减14%、年持平。台厂中，大摩给予台积电、鸿海「优于大盘」评等、大立光（3008）则为「中立」。

值得注意的是，大摩首次提出2026年第1季iPhone生产量初步预估为5,600万台。大摩科技硬体下游主管施晓娟指出，虽然首季季减26%，但相较历史上第1季通常出现30%至40%的季减幅度，因此表现明显优于季节性水准，主因反映近期中国大陆市场iPhone销售动能强劲，以及在记忆体价格上扬的背景下，iPhone有望相对Android智慧型手机进一步扩大市占率。

另外，大摩维持2025年第4季iPhone生产量预估为7,600万台。施晓娟分析，供应链调查显示，iPhone 17系列在第4季的订单动能与先前上调后的水准一致，但自11月起已出现季节性去化库存迹象，也可从鸿海11月营收表现中获得佐证。整体上，预估2025年iPhone全年生产总量约2.2亿台，年增6%。