台湾中医药产业正式迈入资本市场新时代。深耕中医药逾半世纪的天明制药（6659），将于2025年12月22日登录兴柜市场，由康和综合证券担任主办辅导推荐券商、国泰综合证券担任协办辅导推荐券商。天明制药为国内首家以「科学中药制造」为核心营运主体进入资本市场的中药大厂，此一关键里程碑，不仅是企业成长的重要节点，更象征台湾中医药产业正式迈向 制度化、规模化与国际化 的全新阶段。

天明制药长期专注于科学中药与中药现代化制程，总公司设于新北市，集团实收资本额新台币8.59亿元。2024年度合并营收达12.56亿元，营业毛利率约33%，每股盈余0.66 元，获利结构稳健，显示核心本业具备长期现金流与良好毛利基础。公司营运横跨 中药制造、医疗资讯系统、再生医疗三大领域，形成「成熟本业稳定支撑 × 新事业高值成长」的双引擎营运架构。

在核心本业方面，天明制药拥有屏东农科观光药厂、台南官田厂及中国湖北香连厂等多处生产基地，通过GMP确效、TAF、ISO、HACCP等品质认证，建立从中药原料、萃取浓缩、制剂生产到检验、与销售服务的一贯化产业价值链，并与大陆九州通、劲牌建立两岸合作联盟，串联制造、通路与市场资源，显著提升台湾中医药的 规模化实力与国际化产业价值。

除中药制造本业外，天明制药亦发展中医诊所HIS云端智慧医疗系统，为国内唯一由制药集团自行开发并深度整合药品、诊疗流程疗与临床资讯的医疗服务平台，成功打造「制药＋医疗资讯」的差异化营运模式，不仅提升客户黏著度，也进一步巩固既有通路与市场基础，强化本业的长期竞争力。

在第二成长曲线布局方面，天明制药近年积极投入再生医疗与免疫细胞治疗领域，以自有资金建置符合法规的GTP细胞制备场所与TAF 17025精准细胞检测实验室，并具备免疫细胞CDMO制备与检测能力。公司已取得多项卫福部核准资格，发展NK自然杀手细胞、CIK诱导杀伤细胞、TIL肿瘤浸润淋巴细胞等细胞治疗产品，并成为全台首家取得实体癌第一至三期NK细胞治疗核准的业者，于技术门槛、法规进度与临床应用上皆明显领先同业。

天明制药目前已形成清晰的「双引擎营运模式」：一方面以科学中药制造与医疗资讯系统支撑稳定营收与现金流；另一方面以再生医疗与高阶细胞制备服务，带动 中长期成长动能与估值弹性。此一结构兼具防御型与成长型特质，符合法人与长期投资人对生医产业风险可控、成长可期的配置需求。

在公司治理与永续经营方面，天明制药自公开发行以来，持续强化内控制度与资讯揭露，并设立永续发展委员会，落实ESG治理。2023与2024年永续报告书揭露，公司于诚信经营、产品品质、职业安全及环境管理等面向皆维持良好纪录，女性董事比例达三分之一，展现多元与透明的治理结构。

天明制药表示，登录兴柜是公司长期发展的重要里程碑，也是迈向更高治理标准与资本市场透明化的关键一步。未来将持续以 科学中药本业为营运基石，稳健扩大市占与产品线，同时深化再生医疗与高阶细胞制备服务，打造兼具稳定现金流与高成长潜力的双引擎营运模式，朝向亚洲具代表性的中医药与再生医疗整合型制药集团 稳步迈进。