文／谢晨彦分析师

今天的台股「开红盘」上演了一场惊心动魄的云端云霄飞车。在金马年开春的第一个交易日，台股一度冲破 34,000 点大关，最高触及 34,212 点的历史新天价，然而随后却因获利回吐卖压与国际政治变数干扰，呈现「开高走低」的态势。

本周市场的核心焦点，无疑是美股AI巨头辉达即将于周三（2/25）盘后发布的 2026 财年第四季财报，以及美国突如其来的关税政策变动。

一、 台股：三万四千点的守城战

今日大盘虽留下长长的上影线，终场收在 33,773 点，但成交量爆出逾 9,000 亿元的史上第三大量，显示多空交战极为激烈。

权王台积电的「50 兆里程碑」：

台积电今日盘中一度触及 1,935 元的新天价，市值正式突破 50 兆元新台币大关，虽然终场翻黑收在 1,900 元，但这根长上影线反映出市场对「高档震荡」的焦虑。

资金结构的移转：

虽然权值股今日稍息，但记忆体（南亚科、华邦电）与被动元件（国巨）族群表现异常强势，多档个股亮灯涨停。这说明资金并未撤离市场，而是在高基期与低基期类股间进行切换。

本周关键：

技术面需关注今日高点 34,212 点的解套压力，若成交量能维持在 7,000 亿元以上，台股在震荡后仍有机会挑战 35,000 点。

二、 辉达财报：AI 信仰的终极试炼

美东时间 2/25 盘后，辉达将公布最新财报。这不仅是一间公司的营收报告，更是全球 AI 产业链的「体检单」。

营收预期：

市场普遍预测辉达第四季营收将达到 656 亿美元左右，年增率高达 65%。投资人更关注的是 Blackwell 架构的产能爬坡情况，以及下一代 Rubin 晶片的最新进展。

估值压力：

目前辉达股价处于高档整理，市场的期待已经被推高到「完美」的境界。这意味著如果辉达只是「符合预期」而没有「大幅超越预期」，股价反而可能面临利多出尽的修正风险。

三、 美国关税震撼弹：川普 15% 的极限施压

本周最大的 macro（宏观）变数莫过于美国的贸易政策。

关税一日三变：

美国最高法院甫于上周五判定部分对等关税违法，但川普政府随即宣布引用 Section 122 条款，自 2/24（周二）起对全球课征 15% 的临时关税。

市场影响：

这导致美股期指在亚股时段表现疲软，也间接造成了台股今日开高走低的剧本。市场正担心供应链成本上升将再次推升通膨，导致联准会（Fed）将首度降息的时间点从 5 月延后至 7 月。

四、 本周策略展望

整体来看，本周是「风险与机会并存」的关键转折点。

操作心法：

由于关税政策将于周二正式生效，预计全球市场在周中前都会处于高度震荡期。对于台股，建议观察 33,000 点整数关卡的支撑，若未跌破，多头格局并未破坏。

关注族群：

AI 伺服器电源管理（如台达电）、液冷散热、以及具备全球产能调度能力的 PCB 族群。这些公司在关税冲击下，具备较强的议价与避险弹性。

总结来说，台股今日的「开高走低」更像是多头行情中的「换手震荡」。只要辉达财报能给出强劲展望，配合资金回流电子零组件，金马年的补涨行情才刚刚开始。红盘已经开出来，真正的重头戏，现在才开始。

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