编按：本文摘自万宝周刊1684期，相关行情以年前为主，旨在投资观念分享。

文／张文赫

台股封关日2/11，刚好也是MSCI公布季度调整，鸿劲如进入全球标准指数。这对鸿劲具有重要意义，第一被动资金流入，追踪 MSCI指数的全球主被动基金必须在月底前完成配置，这为鸿劲带来了极其强大的技术性支撑力道。第二进入标准指数代表鸿劲已具备与国际半导体巨头同台竞技的市值规模与流动性，有助于吸引更多长线外资进驻。

掌握 AI 晶片的「冷却命脉」

鸿劲之所以能从兴柜一路飙升，关键在于其 主动式温控技术。 随著 AI 晶片(如 NVIDIA Rubin、Google TPU)的功耗动辄突破700W甚至1000W，在成品测试(FT)阶段，晶片会产生剧烈热能。如果测试设备无法在极短时间内将温度精准控制在目标区间，晶片将会因过热降频或毁损，导致测试数据失真。鸿劲在 AI 及高效能运算(HPC)测试分选机(Handler)的市占率接近 100%。鸿劲的 ATC 方案能处理高达 1500W 以上的散热需求，目前全球竞争对手难以望其项背。

2026 年持续成长

根据法人的最新预估，鸿劲 2026年的营收可望突破 360 亿元，EPS更有机会挑战 85-90元大关。其成长动能来自AI ASIC爆发，除了NVIDIA，云端服务供应商如Google、Meta 自研晶片需求激增，这些客制化晶片对测试时间与温控要求更高，推升了设备的单价。另外台积电持续扩大先进封装产能，鸿劲作为后段封测关键设备商，订单能见度已直达2026年底。鸿劲正透过委外加工与厂房扩建，预计2026年产能将再提升30%-50%，以应对全球AI晶片的出货洪流。

股价4400 元贵嘛？

以 2026年预估 EPS 86元计算，目前的本益比约在51倍。对比历史上高速成长的半导体设备龙头(如ASML或应材在扩张期)，50 倍本益比反映了市场对其「垄断性技术」的溢价。鸿劲的毛利率维持在高水位(预计>50），且因技术壁垒高，具备强大的议价能力，能有效抵御通膨或原材料波动。鸿劲纳入 MSCI 标志著它已从「隐形冠军」变身为「全球指标」。4400元的股价反映的是未来三年的获利预期，以及市场对于 AI 基础设施建设「停不下来」的共识。

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无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险