大立光（3008）上周法说后，高盛证券释出报告指出，看好大立光与最新技术高度契合，将有助于业务从传统的手机镜头扩展至共同封装光学（CPO）交换器的光纤阵列（FA）与光纤阵列单元（FAU）。高盛将大立光目标价由6,263元大幅上调至11,000元，居内外资法人最高，维持「买进」评等。

高盛预估，FAU对大立光的营收贡献比例将在 2027 年达到 3%，并在 2030 年超过 50%，这将强力驱动大立光的获利成长、毛利率扩张及估值重评。高盛基于对大立光2028年的获利预估，给予39.8倍的本益比，目标价也跟著大幅调高75.6%。

高盛指出，大立光的FA已通过客户认证，并获得正面回馈，且客户偏好采购大立光的FA加FAU整合型产品。大立光的管理阶层指出，对位与自动化生产能力强劲，有助提升制造精度、生产速度及测试效率，支撑客户渗透率。

大立光第3季的营收成长疲弱，年减 11%，高盛认为主要原因是智慧型手机市场低迷、记忆体成本偏高、主要智慧机品牌客户新机型推出数量减少、折叠手机延至第4季才上市等。另外，手机镜头画素组合升级的速度比高盛估计更慢，也是营收不如预期的原因。

高盛将大立光今年预估税后净利下调13%到216.66亿元，将2027年预估税后净利下调4%到276.82亿元，但将2028年预估税后净利上调16%到371.8亿元。调整后，大立光今年预估每股税后纯益（EPS）为162.6元，2027年EPS为 207.41元，2028年EPS为278.57元。

高盛预估，大立光的毛利率在 2026-2028 年维持约 50%，受到手机镜头画素组合持续升级与FAU需求强劲所支撑。

不过，高盛也提醒有五个主要风险，包括智慧机市场成长低于预期、手机镜头竞争加剧、智慧机相机镜头规格升级或大立光手机镜头画素组合升级速度低于预期、FAU扩产速度低于预期、FAU竞争加剧。