瑞银财富管理投资总监办公室亚洲资产配置主管胡俊礼 (Chun-lai Wu) 指出，过去一段时间，全球股市的叙事主要集中在少数主题上。尤其是人工智慧（AI）与大型科技股；以台湾为例，根据MSCI台湾指数，资讯科技（IT）产业权重接近85%，因此参与台股投资实质上等同于高度聚焦IT产业。市场已告别单一叙事，迈向多引擎时代， AI 机会不只在IT类股。

随著经济循环、政策环境与企业行为变化，市场正逐步进入一个由多重力量共同驱动的新阶段。对投资人而言，关键已不再只是押注单一趋势，而是如何在结构转变中重新平衡配置。

胡俊礼指出，对美国资讯科技类股的看法转为中性，这反映风险与回报的再平衡，而非否定AI长期前景。一方面，在AI相关资本支出竞赛愈发激烈下，市场开始关注资本投入能否持续带来相应的回报；另一方面，AI工具发展迅速，冲击部份美国IT软体业者的成长前景与获利能见度，部份美国IT硬体的估值亦已偏高。评级调整的重点，在于管理短期集中度风险，而不是对AI趋势转为悲观。投资上，避免过度集中於单一类股或市场，并将视角延伸至能够受惠于 AI 与生产力提升的更广泛产业与地区。

AI影响力正快速外溢至传统产业

值得注意的是，AI影响力正快速外溢至传统产业。透过加速导入自动化、数据分析与 AI 应用，越来越多领域受惠于效率与竞争力提升。这不仅有助于改善成本结构，也可能在中长期支撑获利成长。胡俊礼表示，在市场高度关注科技股的此时，其他产业的结构性改善往往被低估。随著投资人重新评估成长来源，部份传统产业可能迎来重新定价的机会，例如银行、医疗与公用事业，成为市场轮动下的重要受惠者。也维持看好其他跟AI相关的类股，比如美国的通信服务和非必需消费品。

胡俊礼认为，在美国IT类股降温、投资人重新检视配置集中度风险之际，亚洲股票的吸引力反而更为凸显。AI投资的重心正更清楚地回到实体供应链与制造端，而这正是亚洲科技的核心优势之所在。亚洲拥有全球最完整的「AI × 制造」科技生态系，涵盖先进半导体、记忆体、高频宽运算相关零组件，以及电子组装与后段封测等关键领域，使其在AI算力需求持续成长的环境下具备难以取代的地位。

近期台湾主要科技企业的业绩表现，显示AI晶片与相关运算需求仍具延续性，支持整体供应链的投资与产能扩张。即使在今年以来表现强劲之后，亚洲股票在估值上仍相对具吸引力，相较全球股票具有显著的折价。亚洲科技所提供的，是在AI趋势未变的前提下，更具结构性支撑与分散效果的投资选项。此外，在内需动能回温与股东回报改善下，亚洲市场中更多元的投资机会亦逐步浮现。

胡俊礼表示，全球市场表现分歧扩大的环境中，不同产业与市场之间的表现差异拉大，使得集中於单一主题或投资风格可能面临更高的风险。这意味著，投资策略需要在跨产业和跨主题间进行配置，有助于降低投资结果对单一情境的依赖。在这样的背景下，多元化不只是风险管理工具，而是一种更能因应不同市场情境、提升风险调整后回报的主动策略。