文／朱成志

原本到2月底，全球股市荣景，但川普2/28发动「史诗怒火行动」攻击伊朗，炸死了精神领袖哈米尼，三月股市就开始跌！3/4台股重挫1494点，从2/26最高峰35598回跌约8%，台积电2/25天价2025元，跌到1865元，韩股3/4一度大跌逾12%，台股只跌4.35%，跌幅并不算太重，主要就是AI带动出口的成绩太好，以及台湾人累积的超额储蓄太多，化解了外资的卖压。

去年外资狂卖8.4万张台积电，但股价大涨44.2%；今年统计到3/3，外资就大卖23.5万张，照样大涨2成，有护国神山力挺，台股下档幅度有限。而供应链由「老AI」扩散到「新AI」，相关类股百花齐放。

去年12/17川普核准卖给台湾110亿美元的军备，惹火了中国，但今年2/27纽约时报报导，川普暂停今年要卖给台湾130亿美元的「台湾之盾」，以确保4月访问中国，但中方至今都没有清楚表态。

今年11月美国期中大选，川普为了要移转国内压力，Q1对委内瑞拉及伊朗动手，如果3月不能顺利解决中东战事，四月份川习会就有变数，但相信川普总是TACO，他不会让美股一直跌。

主计总处大幅上修今年经济成长率GDP7.71％，元月出口657.6亿美元，史上单月新高，写下连27红。台综院预测今年1月经济成长率更高到10.6％。台湾近年「K型经济」，部分AI产业快速上升，而传产却持续下滑，因此台股炒AI最吸金。AI教父黄仁勋三不五时来台，让广大股民清楚台湾AI供应链的重要性，大量资金源源不断流向AI股。

尽管AI的投资大，2026年投资额预计成长到7.82兆，但储蓄额更高到将逾16兆，台湾今年超额储蓄(储蓄扣除投资后的差额)将飙到8.46兆元，超额储蓄率同步跳升至26%，双创历史纪录，台湾钱多到淹胸口，内资足以化解外资卖压。

黄仁勋强调：「算力爆发成长，代理型AI的拐点正式降临。」辉达2/25盘后公布财报可说是100分，上季毛利率75.2%再度刷新纪录，EPS 1.62美元比市场预期的1.53美元高；营收达681.3亿美元，也优于预期的662.1亿美元，营收年增73%，逾91%来自资料中心事业，但2/26大跌5.5%，2/27再跌4.2%，继去年10/29市值创新高的212美元后，已经「第五次」跌破半年线，2026年估eps 8.8元，现在P/E只剩20倍，和台积电差不多，大摩喊现在是辉达的理想切入点，若再跌，台积电的空间也有限。

台积电ADR在2024年10月跨越1兆美元市值，仅过了16个月，首度超车Meta，涨破2兆美元，在全球半导体业仅次于辉达，全球第六，万宝上调台积电今年eps 95元，今年台积电仍大涨2成比ADR多，nVidia到3/3下跌3.5%，上周主题「台股胜美股」，3月战争开打也一样！

如果台积电被压住，中小股正好接棒向上，3/3 OTC还创出今年最高点！2/26股王信骅创天价10275元，成为首档「万金股」，股后晶圆检测股颖崴2/23已涨到5220元。AI晶片成品测试分选机市占率达80％的半导体设备股王鸿劲，和去年每股纯益创新高275元，配股票股利20元、现金股利145元，创台股最高股利纪录的纬颖，两强抢第三名。末升段的黑马股很多，证券商公会理事长陈俊宏喊今年上看4万点，甚至更高，内资信心好强。

2025年Q4美股财报78％业绩优于预期，但美股超级七雄都不如台积电ADR今年涨幅！一旦战争缓和，热钱会从美股分散到全球，外资2020年以来，只有2023年小买超台股2747亿，今年外资心态仍偏空，一有利空就大卖，外资担心台湾地缘政治风险，3月战事造成急跌，若4月真有川习会，反而是捡便宜的良机。

光通讯股最强势

短线股市受美伊战争冲击，但中长线看产业趋势，黄仁勋指出AI产业先从CPU到GPU，再从传统机器学习到「生成式AI」，接著转变到「代理AI」，每一次都带动CSP大规模投资，nVidia当火车头，Grace Blackwell搭配NVLink，推升AI光通讯的光模块方案大夯，上游磷化铟InP基板龙头AXT表示订单能见度已达2030年，2/20飙涨24%，台股供应链都大涨。

台股Inp上游磊晶股联亚创新高1510元，全新跟涨也创262元天价，下游光侦测晶片股的IET-KY及环宇-KY也创天价；低轨卫星相关股更涨翻天，升达科创天价1895元，莱德光电-KY 910元天价。当然涨多了，回档也凶！

2025年亚马逊策略性入股美商祥茂光电AAOI，下了大订单，AAOI的400G、800G光收发模组，由环宇-KY占70%PD接收晶片供应链！三五族半导体技术(如磷化铟 InP)是高速光通讯的核心，光通讯设备「组装大厂」AAOI 2/27大涨56.88%，3/2又大涨21.7%，而nVidia入股Lumentum(LITE)及Coherent(COHR)二大光子技术龙头公司各20亿美元，也带动这一波的AI由「算力」炒到「传输」的光通讯成为主流，台积电今年CPO将有成品，还没有大获利的上诠就创天价677元，台积电子公司采钰技术水平高，今年外资默默大买逾6000张，股价太委屈才刚起步。

日前传出苹果以两倍价格采购日商铠侠的储存型快闪记忆体(NAND Flash)之后，再次「超高价」扫货，接受三星提出最新一轮DRAM报价涨价100%，震撼业界。2026年全球智慧手机出货量预估年减12.4％，降到2013年以来新低，也是历来最大年度跌幅，主因是记忆体涨不停。

存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封测等陆续涨价，近期中低压MOS、内置记忆体的SOC、LED驱动晶片又陆续涨。华新宣布卖3万张华邦电、6千张华东，统计到3/4下午截稿，只有南亚科在2月过年的营收都能创破新高，今年esp 35元！美拟扩大采购禁令，限制官方购买中芯、长鑫、长江等中国晶片，记忆体也成为战略物资，群联潘董连续加码自家股票，今年大成长，eps 120元。

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