文／谢晨彦分析师

台股在连日震荡后强势反弹，加权指数盘中一度大涨逾 1,400 点，重返月线之上。权值龙头台积电在 3 月 5 日跳空开高并大涨超过 5%，带动电子与金融权值股齐扬，市场气氛明显回温。亚股同日同步上演报复性反弹，KOSPI 自前一交易日重挫后大涨近 12%，日经 225 指数亦飙升逾 2,000 点。美股期指小幅走高，显示在中东冲突初期震荡后，全球资金风险偏好暂时修复。

市场情绪回稳的关键，在于美国最新经济数据优于预期。服务业活动以近两年来最快速度扩张，物价指数回落至接近一年低点，部分缓解通膨疑虑。美债走强、美元转弱，提供股市估值支撑。尽管地缘政治与 AI 题材波动带来压力，但企业获利与基本面仍具韧性，市场回档空间有限。市场普遍仍预期，地缘冲突最终可能缓解，经济成长动能未被破坏，无需过度悲观退场。

不过，风险并未完全解除。能源价格连续上行，布兰特原油维持在 80 美元上下震荡，西德州原油亦同步走扬。若荷姆兹海峡运输受阻，全球约两成原油与四分之一天然气供应将面临风险，运输改道与保险费上升恐推升成本。能源与运价双涨若延续，成本型通膨压力将重新浮现，市场对货币政策的预期也可能转趋保守。

历史经验显示，华尔街对地缘冲突的耐心约莫十天。若情势迅速降温，风险溢价回落，台股在期货结算后仍有延续反弹的条件；反之，若冲突拖延、油价居高不下，市场波动恐再起。当前行情并非单纯技术修正或反弹，而是油价、通膨与政策预期交织下的再评价过程。投资人宜密切观察能源走势与资金流向，在短期震荡中保留弹性，同时评估基本面未变的长线机会。

近期全球金融市场同时受到地缘政治、能源价格与科技政策三大因素冲击，市场情绪明显转趋谨慎。中东冲突持续升温，战线从以色列与伊朗逐步扩散至黎巴嫩、亚塞拜然以及波斯湾航道，甚至出现荷姆兹海峡封锁的风险，使市场忧心原油运输受阻，推升国际油价大幅上涨。油价飙升不仅提高全球通膨预期，也让债券市场面临压力，美国公债殖利率持续攀升，市场开始担忧「停滞性通膨」的可能性。在这样的背景下，全球股市短期波动加剧，资金也转向更为保守的配置。

另一方面，美国政府正研拟扩大 AI 晶片出口管制，未来外国企业在采购辉达与超微等公司高阶 AI 晶片时，可能都需要取得美国政府批准。新制度将依照企业采购晶片所代表的总运算能力进行分级审查，小规模采购可能只需简化审查，但若企业要建立大型 AI 运算丛集，则必须申请出口许可，甚至可能需要揭露商业模式或接受实地查核。对于超大型 AI 资料中心建设，还可能要求所在国政府提出安全承诺并参与审查。

这项政策的核心并非全面禁止出口，而是让美国成为全球 AI 算力供应的「守门人」，意味著未来各国能否大规模建设 AI 资料中心，很大程度上将取决于美国政府是否核发许可。从产业角度来看，AI 晶片与算力已逐渐被视为重要的战略资源，全球科技竞争正从软体与应用层面，延伸到晶片与算力基础设施。

在这样的趋势下，半导体产业的重要性进一步提升，尤其是先进制程的关键角色。作为全球最重要的晶圆代工厂，台积电在 AI 晶片供应链中扮演核心角色。无论是辉达、超微，甚至未来更多 AI 晶片设计公司，其高阶 GPU 与 AI 加速器几乎都仰赖台积电的先进制程量产。随著 AI 算力需求持续爆发，3 奈米与未来 2 奈米制程的产能竞争将更加激烈，也让台积电在全球半导体供应链中的战略地位更加巩固。

此外，辉达执行长黄仁勋近日也透露，在对 OpenAI 投资 300 亿美元后，公司未必会再追加至原先讨论的 1,000 亿美元投资规模，原因是 OpenAI 计划在年底前上市。即便如此，这笔投资仍使 OpenAI 估值攀升至约 7,300 亿美元，显示 AI 产业仍处于资本高度竞逐的阶段，科技巨头正积极卡位下一波人工智慧浪潮。

整体而言，全球市场短期确实面临地缘政治与通膨压力的干扰，但从产业结构来看，AI 与先进半导体仍是未来十年最重要的科技主轴。在 AI 算力需求持续爆发的背景下，以台积电为核心的半导体供应链，仍将是全球资金长期关注的关键焦点。

油价狂飙、中东战事升温，联准会降息恐延到 9 月，这「三高」危机你注意到了吗？ 台股频留上影线，明显反攻无力！ 记忆体基本面虽好，但短线有疑虑，我早带大家出清避开了；反观我们提早布局的贸联，获利已经快 30% 啦！还有布局的原油 ETF，短短三天获利超过 10%! 在这种震荡盘势里，走对路线真的太重要！

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※投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险