台股短线虽有五大挑战，使行情恐承压拉回，不过法人认为筹码凌乱反而是台股当前最大隐忧。上市柜市场融资余额总合来到6,878亿元历史新高附近，加上主动式ETF规模上看7,500亿元大关，等同市场已有逾1兆元筹码落入散户手上，将成行情动荡的主要推手之一。

上周五（15日）台股开高走低，高低差达1,400点，且跌破短期均线，令许多操盘人感到不安，原因主要来自于筹码面。

截至上周为止，集中市场融资余额逼近5,000亿元，虽上周五略有下降，但仍来到4,927亿元，攀2000年7月以来新高，今年以来增加1,493亿元。柜买市场方面，融资余额也来到2,000亿元大关，上周五减少42亿元、在1,950亿元的历史新高附近，今年以来增775亿元；而集中与柜买市场合计来到6,878亿元历史新高附近，今年来增加2,268亿元。

此外大型机构操盘人透露，市场掀起主动式ETF热潮，至5月底还有约三、四档将募集，合计募集金额可能突破千亿元，带动整体主动式ETF市场规模上看7,500亿元。由于这些资金都以散户为主，若再加上集中与柜买市场融资余额在内，市场已有逾1兆元的筹码将落入散户手上。

反映在盘面上，由于台股高档盘软，投资人开始盛行当冲交易，借以规避行情可能回档修正风险，不但带动当冲交易金额急速攀升，也推升整体市场当冲比走扬。上周五个交易日中，即有包括12日、14日、15日等三天当日的当冲买卖交易金额合计超过1兆元，其中尤以上周五1.06兆元最多；当冲比也由11日的32.5%急升至14日最高的39.8%。