台股5月超狂！5月28日早盘离45,000点仅差6点左右，市值超越印度跃居全球第五大。市场关注这波行情究竟是价值重估，还是短线过热。「巨亨买基金」表示，全球科技巨头正为抢占下一波科技革命主导权，积极扩大AI相关资本支出，这场「超级军备竞赛」不只是题材，更会转化为实质订单，流向掌握全球算力命脉的台湾供应链，挹注台股长期动能，投资人不宜因短线涨多而过早离场。

据市场最新预估，Meta、Google、Microsoft与Amazon四大云端服务供应商（CSP）资本支出，将由2025年的3,761亿美元，大幅增至2027年的6,973亿美元。「巨亨买基金」总经理张荣仁指出，科技巨头愿意持续扩大投入，正是AI浪潮最具说服力的基本面证据，也代表这并非短暂的市场炒作。随著AI需求逐步深化、资本支出持续攀升，台湾作为全球半导体与AI硬体供应链关键枢纽，将有望持续受惠，成为全球资金布局的重要受益市场。

面对市场对高利率与通膨风险的担忧，张荣仁表示，高利率并不会让企业停止投资，而是让企业投资能力分化，其关键在资金运用效率。若投入资本报酬率（ROIC）高于加权平均资金成本（WACC），代表企业仍具投资价值，也更有能力延续支出。从财务数据来看，Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta与Oracle等科技龙头仍维持高资本效率，并持续扩大资本支出，显示即使利率维持高档，这些科技巨头仍有本钱持续投入AI相关基础设施。

另外，张荣仁提到，AI发展并不只是一条半导体供应链，而是一套涵盖云端平台、资料中心、硬体设备与能源供应的完整系统。随著资料中心规模快速扩张，市场焦点也正从晶片与伺服器，逐步延伸到电力供应是否稳定，以及能否快速接入电网。算力需求增加，最终都会转化为实际用电需求；若缺乏足够的发电容量、输配电设备与备援系统，AI基础建设速度也可能受到限制，电力正成为下一阶段AI投资的重要关键。

展望后市，张荣仁认为，现阶段AI投资主轴仍以资料中心、AI晶片、伺服器与云端基础设施扩张为核心，因此AI硬体供应链仍是最直接受惠方向。不过若拉长时间观察，AI带来的影响不会只停留在硬体端，未来用电需求、电网升级、储能与能源管理的重要性将同步提升。建议投资人在掌握台股AI供应链机会的同时，也可纳入电力基建型基金，布局发电、输配电与储能等中长期成长题材。