南亚（1303）22日开盘即以152.5元拉至涨停，成交量高达4.2万余张。美系券商发布报告指出，南亚M8-M10的铜箔基板（CCL）及T-glass产品进展良好，预期至2028年，南亚人工智慧（AI）等级产品将占产品组合逾半；并看好大宗规格材料整体将随AI需求上升，延长涨价周期，将持续推升南亚获利。

券商预估，未来几年内，南亚与台光电（2383）、日东纺（Nittobo）等业界龙头之间的差距将逐步缩小。并认为市场普遍低估南亚目标价，而更加青睐单纯的PCB材料供应链公司，据券商概算，今年迄今为止，AI材料相关公司的材料平均涨幅约达182%。

券商指出，直到2025年，特殊级电子材料营收占比仍不到一成，产品主要集中于M4、M6等级铜箔基板（CCL）及E-glass玻纤布，因此获利表现仍带有较高景气循环特性。尽管南亚当时的CCL产能规模已与台光电相近，但受限于产品等级与平均售价（ASP）较低，其CCL营收规模仍不到台光电的一半。

不过，随著次世代电子材料布局逐步开花结果，南亚与产业领导厂商的差距可望于未来几年逐步缩小。过去一年来，南亚已成功取得多项M7、M8等级材料订单，并持续扩大产能；此外，市场传出南亚亦为辉达（NVIDIA）M10材料送样测试的三家供应商之一，有望进一步切入AI伺服器高阶材料供应链。

在玻纤材料方面，南亚亦成功推出高阶T-glass产品，并规划至2028年将产能扩增至目前的三倍。由于公司现阶段多数产品线产能利用率已接近满载，且下一波较具规模的铜箔扩产计划预计至2027年第一季才会启动，未来营运成长动能将主要来自三大催化剂，包括：一、高阶M9、M10材料顺利通过客户认证；二、高毛利电子材料产能持续扩张；三、受惠产品组合优化及产品价格调升，带动获利预估进一步上修。