文／钟魁抓飙股

光宝科（2301）第二季合并营收527亿元，年增30%、季增21%；毛利率27.2%、营业利益率15.6%，双双创下单季历史新高。税后净利71亿元，每股盈余3.14元，年增126%。上半年营收961亿元，年增25%，每股盈余4.8元，年增66%，董事会并通过第二季每股配发2.5元现金股利。

第二季毛利率大幅提升，除了AI与高阶产品比重增加，也受惠于第一季库存减损部分回转。云端物联网仍是最主要成长引擎，第二季营收289亿元，占整体营收55%，营业利益较第一季增加约一倍。AI相关产品营收占比已超过25%，全年目标突破30%。

北美市场方面，光宝科已打入两家新的大型云端服务商供应链，开始小量交付电源、BBU与机柜产品，应用涵盖ASIC与GPU平台。公司希望未来每家重要云端客户，都能带来10亿美元规模的年营收。800V HVDC高压直流电源机柜预计8月展开样品试运转与13周认证，第四季进行系统验证，11月开始小量出货，2027年第一季扩大量产。

ASIC客户导入速度较快，GPU平台预计2027年第二季推出。其他AI产品包括8.5kW电源供应器已量产、110kW Power Shelf已出货，120kW液冷系统第二季开始量产。BBU目前占云端部门营收接近20%，年产能将由60万套提高至90万套。

第二季法说会最重要的一件事，就是光宝科投资新加坡磷化铟元件厂DenseLight，金额3,430万美元，取得约21.22%股权。此举可补足上游雷射光源与磷化铟IDM能力，并降低地缘政治风险。未来双方将合作发展光引擎、光模组与CPO产品，较明显的营收贡献预估落在2027年下半年至2028年。

因应AI需求，公司将2026年资本支出由130亿元上修至180亿元，主要投入高功率研发、测试设备、自动化产线及高雄、越南、美国厂区。高雄二期第三季投产，越南广宁厂第四季投产，美国德州厂预计2027年第二季量产HVDC与BBU。中国以外产能比重预估2026年底超过60%，2027年提高至约70%。

整体来看，光宝科正从零组件供应商，转型为涵盖电源、储能、液冷、机柜与光通讯的AI基础建设解决方案商。公司预期下半年表现优于上半年，全年营收上下半年比重约为42%比58%，主要成长动能将延续至2027年。

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