健策（3653）搭上AI散热规格升级列车，平均售价（ASP）动能持续发酵。值得注意的是，外资大和资本看好产品升级推升毛利率，预估第3季营收、毛利率等有望创下历史新高，因此大幅上修未来获利预期、重申「买进」评等，目标价一口气喊上10,000元。

健策29日公告8月自结获利后，其中每股税后盈余（EPS）7.35元、年增95%，展现出产品升级与平均售价提升效益持续发酵。大和资本则看好，健策未来平均售价的上扬趋势，主要受惠热设计功耗（TDP）持续提高及翘曲风险增加，预期可拆卸三片式均热片（removable lids）营收贡献自2027年起明显增加。

另外，该产品预计2027年第1季起导入Vera Rubin及Rubin Ultra，有助降低翘曲风险并提升散热效率，未来二至三年GPU及ASIC客户可望扩大采用。

值得注意的是，大和资本重申健策为「买进」评等，并将12个月目标价由9,420元上调至10,000元，升幅6.1%。基于健策未来一年（2026年第4季至2027年第3季）的EPS预估，本次目标价系给予73倍目标本益比（高于过去三年16至53倍的历史区间），同时也反映市场对高端技术与强劲获利成长的高度期待。

此外，大和资本对健策2027至2028年EPS预估较彭博市场共识高出14%至21%，主因营收、毛利率及营益率的预期较为积极。不过，下行风险则包括：全球AI伺服器需求不如预期，以及散热规格升级进度低于预期。

展望第3季，大和资本看好，健策受惠产品平均售价提升、产品组合改善及营运效率优化，单季营收预估达96.5亿元（季增32.7%、年增90.4%），有望写下历史新高。获利能力方面，第3季毛利率也将冲上51%、营益率亦上看42%，有机会同创新高外，更带动单季EPS上修至22.77元，大幅优于彭博预期的20.37元。

展望第4季，健策成长动能不减，大和资本预估单季营收将进一步攀升至106亿元（季增10.1%），同样优于彭博预期的104亿元，毛利率更有望进一步扩大至 52.3%，后市营运爆发力十足。