季底作帐锁定谁？ 它AI测试需求爆发 Q4新产能开始「设备赚钱」

文／钟魁抓飙股

台股第三季再创新高，大家都在想，下一档季底作帐的个股有哪些？封测类股往年都是在第一季末开始走强，但是受到AI伺服器需求成长，封测股今年预期淡季不淡；京元电目前最大的成长主轴，无疑就是AI与高效能运算晶片。这波需求不只来自GPU，还逐步扩散到ASIC、TPU与高阶CPU，公司受惠范围正在扩大。

2026年第二季营收约111.4亿元，年增33%，毛利率39.5%、营业利益率25.4%，上半年EPS为3.91元。若扣除去年苏州厂处分利益，实际本业获利表现已有改善。8月营收进一步来到40.80亿元，年增31.58%，前8月累计营收294.04亿元、年增35.53%，显示AI测试需求持续反映在实质营收。

产品结构方面，第二季成品测试季增13.1%，资料处理产品，包括AI GPU、TPU与CPU，季增17%，是目前最主要的成长来源。车用客户也开始回补库存，部分客户季增约20%；但消费性产品仍在库存调整，因此目前营运成长仍高度集中在AI与资料处理领域。

京元电子第四季最直接的成长力，是今年大规模扩充的无尘室与测试设备，开始陆续转成实际产能。目前头份与杨梅等新产能在无尘室完工、机台进驻后，预计从第四季一路到2027年上半年开始量产贡献；2026年资本支出达500亿元，其中约一半投入厂务工程、一半投入测试设备。

更重要的是，京元电子8月营收已经达到40.8亿元，创单月新高，前8月营收294.04亿元、年增35.53%，目前AI与HPC晶片测试需求并没有因为扩产而出现供过于求的迹象。

所以京元电子第四季最有想像空间的地方，是「设备开始赚钱」。前面几季先付厂房、无尘室、人员与设备成本，等第四季新增机台利用率往上之后，营收增加的同时，固定成本也有机会被摊销，这种营运杠杆对纯测试厂来说通常比较明显。

另外，京元电子这一轮AI需求已经不只是GPU，而是往ASIC、TPU、CPU扩散。这代表如果第四季AI ASIC与云端服务商自研晶片持续放量，高阶测试设备的需求强度可能比一般封装更集中。估今年京元电的EPS约为8.42～9.54元之间，明年则进一步成长到12.25～15.1元。

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