大陆地方债整体发行量提高，且地方政府专项债券规模快速扩容。大陆财政部28日发布数据显示，今年前4个月，全国发行新增地方政府债券人民币1兆4,927亿元，其中一般债券人民币3,023亿元、专项债券人民币1兆1,904亿元。信用评等机构惠誉近日指出，专项债发行较快，关注相应的付息压力。
今年前4个月，大陆全国发行再融资债券人民币2兆427亿元，其中一般债券人民币2,486亿元、专项债券人民币1兆7,941亿元；全国发行地方政府债券合计人民币3兆5,354亿元。截至2025年4月末，全国地方政府债务余额人民币50兆6,931亿元，地方政府债券剩余平均年限10.1年。
经济参考报报导，东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，今年前4个月，地方政府债券发行量增加人民币1.62兆元，主要原因是用于置换隐债的再融资专项债发行量达到约人民币1.6兆元，带动当季再融资专项债发行量增加人民币1.24兆元至1.79兆元。同时，前4个月新增专项债发行量人民币1.19兆元，增加人民币4,680亿元，发行进度为27.1%，较去年同期明显加快，这也是地方债整体发行量高增的重要原因。
冯琳表示，今年以来，地方政府债券发行高增，是财政政策靠前发力的体现。一方面，新增专项债发行可以为加快推进地方重大项目建设提供资金。另一方面，置换债的发行，也可帮助地方政府腾挪出原本用于化债的资金去做发展建设，从而释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能。这是当前全方位提振内需的一个重要发力点。
冯琳点出，在年初稳增长政策提前发力，地方政府债发行规模扩大背景下，前4个月不含电力的基建投资增长5.8%，增速较去年全年加快1.4个百分点。
不过，随著大陆地方政府专项债券规模快速扩容，用于促进投资和置换隐性债务，专项债利息支出的压力也不断攀升。财新网报导，惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事胡旸瑞近日表示，专项债发行较快，惠誉关注相应的付息压力。
据惠誉估算，2020年到2024年，政府直接债务的年均复合增长率为24%，其中专项债发挥了关键作用，占2024年发行新增地方政府债券的85%，占地方政府债务总额的65%。目前专项债利息支出，约占地方政府总资本支出的8%，预计2025年底达到10%，而2019年这一比率为2.9%。
胡旸瑞指出，根据地方政府专项债券推出时的规定，专项项目收益必须覆盖项目周期内的本金和利息，且预期覆盖率至少为1.2倍。惠誉估算发现，当前专项债收益覆盖率为0.6倍，达到预期有一定难度，尤其是经济较薄弱的地区，压力可能更大。
如没特殊注明，文章均来源于互联网，版权归原创作者所有，如有侵权，请联系我们处理！
