撰文‧今周刊编辑团队

「曾经有一段时间，外资不怎么碰我们的资产，但过去这个星期，我们接到的全球投资者要求进行电话会议、视讯会议的数量，却急剧上升。」现任野村证券中国首席经济学家陆挺这样说。

陆挺表示过去一个星期，明显感觉到外资氛围的变化，「有一种『久旱逢甘露』的感觉，反应非常热烈。」在中国十一长假的前一周，疫情后一路委靡不振的中国股市，在一片市场惊诧声中，迎来了罕见的活力。

10月8日，沪深两市开盘短短30分钟，成交额就突破了1.2兆人民币（约5.5兆新台币），再次创下历史纪录。当日收盘，沪深两市成交额达3兆人民币（约13.7兆新台币）；一样，再度写下历史。

根据中国海通证券统计，和这波行情启动前相比，海通新增开户数成长超过3倍，设法找回证券户密码的咨询需求，更比平常多6倍。

中国祭出16年来最华丽救市拳，出乎市场预料的强劲货币政策，与中央政治局的罕见表态，普遍获得外资叫好。

「中国走的方向是正确的！」一名曾在上海从事制造业多年、现以财务咨询业务为主的台商对本刊表示，这波政策转向，似乎显示中国对经济问题的态度转变，从国家主席习近平过去主张以「强本固源」为主、诉求让经济结构慢慢调整的「中医疗法」，转换成由总理李强主导、倾向直捣黄龙的「西医疗法」；「当然，长期效益仍待观察，但短期，对市场一定是利多！」他说。

但这是否也意味著中国经济困境已到了超乎预期的惨烈境地？对此，曾在中国国土部门任职、拥有广大粉丝的知名经济观察家「老蛮」发表评论，指出可从两个面向分析此番救市背景，第一，是中央政府的财政收入；第二，是主要城市的消费。

财政收入月减3成、大城消费急冻，背后是房地产行业的委靡，以及中国政府对特定行业的「调控」所致。对于中国这次的救市组合拳，相较于投资机构在第一时间的叫好反应，愈是熟悉中国问题的专家，或是中国当地的产学人士，愈是语带保留。

就以「重中之重」的房市来看，曾被称为「华尔街中国通」的前摩根士丹利首席经济学家罗奇（Stephen Roach）对本刊表示，中国最新的金融刺激措施固然令人印象深刻，但对于如何有效应对房地产市场进一步衰退的问题，目前相关的财政计划，仍然缺乏明确的细节。

以中国房企巨擘碧桂园2023年的数据为例，「盖完但没有卖掉」的房子约为3.6万户，「正在盖但还没有卖掉」的房子约35万户，而「卖掉但还没有盖完」的房子，足足达到73万户，这个部分，才是问题核心，也是最险峻的「保交楼」战场。据陆挺估算，要解决这波保交楼危机，大约需要3兆人民币（约13.7兆新台币）的财政挹注，才有可能完成。

一剂2008年来最强的救市猛药，让近年「健康状况」频频恶化、近乎奄奄一息的中港资本市场，迎来罕见春燕。然而，这趟中国经济的「复苏之旅」，能否走得既长且稳，仍有赖以习近平为首的中共中央领导人，深刻面对中国经济的结构性问题，并积极寻求发展路线的「再平衡」。

否则，在罗奇的眼中，最坏的情况下，目前支撑中国经济的春燕恐是昙花一现，而这趟资本市场的「回春之旅」，「最终，恐将被证实只是一场『虚假的黎明』。」他说。

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