文／彭杏珠

挥别动荡的2025年，2026年的开春便显得一片肃杀。中国竟复制了「稀土模式」，自元旦起正式管制白银出口。或许大众会直觉认为「与我何干？」但产业界却早已闻之色变，连特斯拉（Tesla）执行长马斯克（Elon Musk）都忍不住在社群媒体大喊「大事不妙」。从全球半导体到电动车产业无一幸免，相关台厂甚至被迫启动第三波涨价。为何白银的杀伤力完全不输给稀土？

2025年堪称贵金属的狂飙年，不仅黄金价格一路「惊惊涨」，全年涨幅高达71％，更在12月26日改写历史新高，来到每盎司4550美元。但多数人却忽略了，白银的涨势更为惊人：2025年涨幅约160％，每盎司突破80美元大关，狂热程度远超过黄金。 白银为何一夕翻红？这得归功于全球产业加速能源转型，加上投资人为应对地缘政治风险，纷纷将白银视为避险利器，导致供需严重失衡。最令人意外的是，中美对抗的柴火竟在此时添入，成为推升银价飙涨的幕后帮凶。

这场博弈的起因可追溯至2025年8月26日，美国地质调查局（USGS）首次建议将白银等矿产增补进「关键矿产」清单；随后于11月7日，美国《联邦公报》正式赋予白银关键矿产的法律地位。

但中国商务部却抢先一步发动反制。10月29日，中方发布震惊业界的公告：自2026年1月1日起，白银出口改采「出口许可证」制度，实行「一单一审」，海关凭证验放。

白银为何是现代工业的「导电血液」？

原本业界尚在观望，但当中国商务部于12月26日正式公布「2026~2027 年符合白银出口资质的44家企业名单」时，这也意味著全球买家仅能透过这44家窗口申请，美国政商界终于坐不住了。

12月27日（周六），美国能源专家佩尔坦（Jesse Peltan）在X平台转发了关于「中国官方将对白银出口实施许可证限制」的贴文，并评论：「此动向影响非同小可」。马斯克随即在下方回应：「This is not good. Silver is needed in many industrial processes.」（这可不是好事。白银在许多工业制程中都是必需的。）

This is a bigger deal than it may seem.

“Starting January 1, 2026, China will restrict silver exports.

To export silver, companies will now need government licenses.” https://t.co/M6gjPjCniV

— Jesse Peltan (@JessePeltan) December 26, 2025

中国宣布44家企业的当天，白银就暴涨逾11％，升破79美元关卡。三天后的29日，银价进一步攻克80美元大关，盘中一度冲上83.65美元。

此时外界才惊觉，中国这回是「玩真的」：无论是银粉、未锻造银或半制成银制品，全部纳入管辖；甚至连加工贸易也须另案报备，且管制期至少持续两年，直至2027年底。

为何美国要将白银列为关键矿产？为何中国要先发制人？

其实，白银早已脱离单纯的「饰品」或「货币」范畴，而是现代工业的「血液」。它拥有物理性质的两项世界第一：最强的导电性与最强的导热性。就像血液输送氧气，白银在工业制造中负责传输电力与排散热量。

电动车用银量为传统燃油车的二倍以上

从日常到高科技都少不了它，没有白银，社会恐会瞬间瘫痪。

首先，白银堪称现代生活的「开关」。任何需要通电的地方，都能看到白银的身影，例如电灯、冰箱、洗衣机、电脑等的开关；还有飞机引擎、空调管路、高铁零件，都需要含银的焊料来连接。

再来是太阳能光电业，白银被喻为绿色能源的「心脏」，太阳能板都要用「银浆」导电。随著太阳能装机量暴增，光电业就耗尽全球约三成的白银。银价高低攸关发电成本，来源不足更会影响到能源转型。

其三是电动车（EV）产业，用银量为传统燃油车的二倍以上。从电池、雷达感测器到充电桩，都要仰赖白银高速传递讯号。

其四是半导体业，封装晶片时，必须用混合高纯度银粉的导电银胶，才能满足导电、讯号传输以及散热需求。近年来，由于银的电阻率比金低，讯号传输损耗更小，2025年封装业遂大量将金线改为白银，尤对6G与高频雷达晶片至关重要，且成本仅金线的5％。

第五是AI与数据中心的建置，推升对白银的需求。AI伺服器需超高运算效率，要靠大量高品质的导电原件来散热与传输讯号，而白银是目前传输效率最佳的材料，能避免昂贵的AI晶片被烧毁。

第六是航太领域也需要白银。在外太空的极端环境下，白银能确保讯号不中断，且不会因温度变化而失效。

中国的战略盘算与台湾的连锁反应

正因白银涉及AI与绿能等战略核心，中国将白银「稀土化」背后有三大盘算：第一，确保国内绿能与高科技业拥有足够且平价的资源；第二，掌握国际定价权，透过许可证制度（仅44家企业可以申请出口），中国可有效管控出口量，进而影响国际银价，避免战略物资低价外流。第三，中国借助管制出口，将白银作为对西方国家议价的政治筹码。

在这场风暴中，全球产业胆战心惊，台厂也深受威胁。台湾的白银几乎100％仰赖进口，根据海关的数据显示，最大来源就是中国（占比达四成），其中有三成来自日本，但不要以为这样就不会被中国卡脖子。

虽然台湾跟日本买电子级银粉、高阶银浆，但日本也会进口中国的银粉，尤其是用于特殊电子接点的包银金属，从中国进口的比重高达六成以上。一旦中国断供，台湾供应链将面临「咽喉被掐」的风险。

回顾过去半年，银价狂飙已迫使台厂陆续调涨售价，而供应紧绷更激发出备货动能，推升了去年12月电感供应链的亮眼业绩。例如导电浆大厂勤凯、磁珠大厂台庆科的营收均刷新历史纪录。台庆科更直言，银价涨幅已远超过成本，会配合客户整体需求，滚动式调整反应给下游。

谁能料到，地缘政治竟能将低调的白银推升至战略武器的高度？在这个剧烈变动的年代，大国的任何一纸禁令，都足以重塑全球的产业版图。面对这场「白银战争」，国家领导人与企业经营者，岂能不戒慎恐惧？

※本文由《远见杂志》授权刊载，未经同意禁止转载。