谷歌推出Gemini 3的AI模型让市场惊艳，功能甚至比ChatGPT现有AI模型更强大，带动母公司Alphabet股价创新高。当Gemini 3挹注到谷歌的搜寻引擎和云端平台上后，有利市占率扩大；TPU v7晶片推出，象征谷歌自研晶片进入新的里程碑。

【文／魏圣峰】

日前Nvidia财报呈现利多不涨，但谷歌的挂牌母公司Alphabet股价却不断创新高，甚至颇有当年Nvidia股价多头时期的风范，资本市值不但超越微软，还逐步朝四兆美元逼近。假如未来会有更多强势的ＡＩ公司冒出头并推出更强大的ＡＩ模型与相关App产品，并能因此获利，AI不但不会泡沫化，还会在各层面上进一步改善人类的生活。

搜寻引擎变得更强

最近谷歌推出Gemini 3的AI模型，被市场认为超越ChatGPT的功能，引发使用者的追逐。这让市场看到Google AI的商业模式成形，而不是只是追赶OpenAI。过去市场质疑谷歌在AI的技术反应较慢、只会烧钱以及被OpenAI垄断，在推出Gemini 3后，它能够同时处理文字、图片、影片、音讯和程式码，不必分开处理。而且这次谷歌很大方，让所有使用者在推出的第一天就取得Gemini 3 Pro预览版，同时导入搜寻服务。

谷歌这招让市场发现，Gemini的技术有超车ChatGPT的情况，当Gemini被导入AI搜寻摘要（AI Overview）和多轮搜寻（Multi-turn query）后，这会让使用者在谷歌的搜寻平台停留更长的时间以及更高价值的搜寻意图。因此，市场把谷歌这次的表现解读成，谷歌的搜寻引擎霸权没有遭AI颠覆，反而因为有更强大的ＡＩ技术，让搜寻引擎变得更强。

这会让过去AI模型市场被OpenAI垄断的现象，变成走向多个模型竞争格局。谷歌会把Gemini最新版本的技术变成谷歌云端平台（ＧＣＰ）的核心技术，这让华尔街市场发现相对于Nvidia、苹果和微软的资本市值相比，谷歌挂牌的母公司Alphabet的资本市值遭低估，带动近期股价大涨，资本市值超越微软，成为全球第三大资本市值企业。

就以截至第三季为止的过去一年财报来看，Alphabet营收三八五四．八亿美元、仅输给苹果的四一六一．六亿美元，但该公司的净利却高达一二四二．五亿美元，超越苹果、微软和Nvidia。因此，Alphabet最全球获利最强的企业。就过去一年的平均营益率来说，Alphabet是三二．一％、微软四五．六％、苹果三二％、Nvidia六二．四％。

因此在这全世界最会赚钱的四家企业中，Alphabet排第三并赢过苹果。再者，Alphabet是全世界最大的广告公司，第三季来自广告的收入达七四一．八亿美元，过去一年的广告收入就超过三千亿美元。超越第二名Meta的一八九三亿美元以及第三名亚马逊的六四六亿美元。

Alphabet净利最高

就整获利能力（营益率、净利）来说，Alphabet不会输给苹果，且仅在营益率表现上仅输给Nvidia的六二．四％和微软的四五．六％。随著Nvidia的市值一度超过五兆美元，苹果市值超过四兆美元以及当时微软也一度超过四兆美元来看，Alphabet当时的市值仅约三兆美元出头，以获利能力和产品的成长性推测，的确遭市场低估。谷歌在反托拉斯官司案被判不用被分割的最大利空结束后，以及第三季交出亮眼的财报数据，终于掀起这波股价的涨势。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2381期精彩当期内文转载》

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