尽管2025年经历了一些波动，但科技股仍表现强劲。富兰克林投顾指出，在人工智慧（AI）投资推动下，科技、通讯服务的获利成长率约为S&P 500指数其他产业的四倍，但却使部分投资人质疑成长动能能否延续，甚至担心AI驱动的「泡沫」将发生。

富兰克林投顾分析，泡沫通常有三个特征，即投机性需求、估值过高、过度承担财务风险，这些特征均在1990年代末期十分明显，但目前大多不存在。

首先，在需求方面，不同于网路泡沫时期光纤网路建置远超需求，如今的资料中心晶片（不管是最新型或先前几代的GPU）均获充分利用。虽然晶片制造商产量创纪录，但AI公司及云端基础设施供应商仍普遍面临严重的晶片短缺限制，因而限制了成长速度。

其次，就估值来说，虽然AI领域存在部分估值过高情况，但2025年MSCI世界科技指数的预估本益比高点为31倍，仅为2000年3月网路泡沫破裂前夕的一半。

第三是财务风险。至少到2026年，大多数资本支出是由科技巨头的营运现金流量提供资金，预计2026年前五大资本支出公司的营运现金流量将达7,000亿美元，反观1990年代末网路建设时期并不存在如此庞大的利润池。

富兰克林投顾认为，在三大因素支持下，2026年科技股仍将跑赢大盘。一是 AI演进：关注点将从快速应用转向价值创造，这将有助缓解泡沫疑虑。二是创新管道：预计数位劳动力、代理式商务、物理AI、区块链、稳定币、量子运算等多元领域将会取得进展。三是估值支撑：强劲获利成长将降低对本益比扩张的依赖。