摩尔投顾投资长郭哲荣表示，台股已经连4天上涨，离历史新高不远，但想突破28568点还是要看美股脸色，在美股还没过高之前，台股很难独自攻顶。虽然指数空间受限，但盘面热度却一点都不减，尤其是记忆体族群几乎全面喷出大涨，但市场上却悄然出现一些利空讯号，会不会导致AI泡沫炸裂呢？

现在记忆体似乎面临了四大利空：

第一、有消息指出，明年第一季DDR4的利润将逼近50%，这数字已经快追上高阶记忆体HBM的60%毛利率。市场担心，既然做传统DDR4这么好赚，原厂可能减少转作HBM的动力，进而影响AI发展。 第二、原本预期的记忆体大厂减产计划，传出要延后，这等于变相的扩产。

第三、各大记忆体厂纷纷宣布扩产资本支出，例如南亚科要砸3000亿，导致未来供给量可能上升，报价可能下跌。

第四、原本预期本周就要纳入0050成分股的南亚科，却传出要延后到下周二(12/30)才正式生效，这让很多原本想搭ETF轿子的投资人感到失望。

面对这「四大利空」，很多人问我：AI泡沫是不是要炸裂了？记忆体是不是要崩盘了？我的答案很简单：不但不会炸裂，这反而是超级大利多！股市里有一句至理名言：「利空不跌就是大利多」。当市场充斥著看似严重的利空，结果今天的记忆体族群，晶豪科直接攻上涨停板，南亚科股价创下历史新高，华邦电收盘价更是创下20多年来的新高！这说明这些利空，根本撼动不了产业向上的大趋势，市场资金用真金白银告诉你：记忆体的超级循环才正要开始。

有些人担心，记忆体会不会像被动元件或航运股一样，以国巨为例，当初从50元一路涨到1300元，随后又腰斩再腰斩跌到300元，简直就是造山运动。但很多记忆体，例如华邦电，还原股价早就创下历史新高，记忆体整个行业已经发生改变，特别是关于DDR4毛利率飙升这点，传统记忆体价格能涨到毛利率逼近50%，代表需求强劲到不行！当传统记忆体都这么赚钱，厂商更有底气去投资研发更先进的HBM，这对整体记忆体产业来说是全面性的获利提升，当然是大利多！

至于老AI股如纬创、广达近期走势疲软，并不是因为AI泡沫破裂。中国为了发展AI，对于辉达降规版H200晶片的需求高达300亿美元，这将带来庞大的急单效应。台积电、鸿海、广达这些供应链，订单只会多、不会少。现在股价的休息，只是因为外资放圣诞假期去了，内资大户现在更偏好位阶相对较低、且有涨价题材的记忆体族群。

做股票要懂得”乡村包围城市”，今天内资大户利用股本较小、价格较亲民的晶豪科拉出涨停，就能轻松带动南亚科、华邦电等权值较大的记忆体股一起向上，这就是典型的筹码战术。所以，千万别被表面的利空吓跑。当你看到利空不跌，反而要更勇敢进场。明年台股挑战三万六千点的路上，记忆体绝对是不可或缺的主角！

郭哲荣投资长 官方Youtube频道

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