文／王荣旭 CSIA/CFTA

一月眼看即将结束，行情进入倒数最后的一周，但美股却交出连续二周下跌的走势，S&P500上周下跌0.4%，道琼则是下跌0.7%，那斯达克小跌0.1%！还好费城半导体连涨二周，带动加权指数同步连动续创新高。本周也将是一月最忙碌的一周，除了联准会利率决策会议登场之外，主要科技巨头本周都会公布财报，包括Microsoft、Meta、Tesla与Apple！CSP厂的AI资本支出还能不能再往上推高，将牵动接下来美股科技股的走势。

而对于联准会降息机率，目前华尔街外资几乎笃定利率维持3.5%~3.75%不变，但是会后声明以及鲍尔在记者会的说法，能不能带来降息的乐观预期，对于全球股市就非常重要，并且川普对于下一任联准会主席的人选动向，也是市场瞩目的焦点。

而继上周推荐的被动元件国巨*（2327）涨价之后，华新集团旗下华新科（2492）也对客户发出涨价通知，因应人力、电力及原物料成本持续上升，核心金属材料如银、钯、镍、锡、铜等，受市场波动影响，成本压力明显提高，将从2/1起调升所有晶片电阻产品线报价，涨幅上看二成，涨价效益将助力华新科营运走强。

去年白银价格的惊人涨幅成为此次涨价潮的最大推手。根据NYMEX白银期货在2025年全年涨幅高达143%，而以台币计价的白银价格更是从2024年1月的约5,900元/公斤，一路飙涨至2025年12月的约18,000元/公斤，涨幅超过200%。

在磁珠和电阻制造过程中，大量使用银浆作为导电材料，银价的飙涨直接侵蚀了厂商的毛利率，华新科虽然去年前三季受到银价上涨与电价成本侵蚀以及台币升值影响，EPS仅2.95 元，但今年涨价后将能有改善成本。

目前华新科已成功切入全球主要 AI 伺服器供应链，提供包括X6S MLCC及高压电容等高单价产品。这类AI相关应用目前的营收占比约10%，公司经营层乐观预估，随著AI电源架构对高压、高容元件的需求激增，今年AI相关营收贡献有望「翻倍成长」，将显著拉升整体毛利率与获利能力，投资朋友不妨留意。

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无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险