美国最高法院针对行政部门动用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）推动对等关税的权限提出限制，引发市场关注。元大投顾首席分析师颜承晖指出，本次裁决重点在于行政部门不得以IEEPA作为「一刀切」全面加征关税的法源依据，但并未否定总统透过其他既有贸易工具推进关税政策的可能性，关税战并非终止，而是「换剧本上场」。
颜承晖分析，市场影响方面，IEEPA路径受限有助降低关税政策的即时性与任意性，通膨不确定性下降，但若退税与财政赤字扩大，将推升中长天期公债供给压力，殖利率曲线可能进一步陡峭化。整体而言，股市受惠于有效税率边际下修与降息预期，风险相对可控；债市则需留意财政溢价上升压力，汇市方面美元偏向承压。
颜承晖指出，本次裁决的含意在于，IEEPA路径被收紧后，关税政策的「即时性与任意性」下降，是以关税对通膨的不确定性降低。此外，若有效税率边际下降，对通膨风险有助益。另一方面，若关税收入下滑或退税导致赤字恶化，将增加中长天期供给与财政溢价的压力；同时，川普可能更倾向把政策重心转向对联准会的降息施压，以降低利息支出。综合之下，元大投顾维持「殖利率曲线有陡峭化压力」的判断（前端受降息预期牵动、长端受财政与供给/溢价牵动）。
如没特殊注明，文章均来源于互联网，版权归原创作者所有，如有侵权，请联系我们处理！
