台股大盘因中东战事而高档震荡，但今年来涨幅仍超过15%。世芯-KY（3661）今年来股价仍下跌5.5%，不但不如大盘，也落后其他股价迭创新高的千金股。不过，外资看好世芯-KY下半年展望，目标价上看4,500元，并建议投资人趁上半年拉回时买进。

摩根士丹利证券（大摩）释出最新报告指出，世芯-KY在3奈米专案的市占不受影响，2奈米专案今年将启动，下半年展望持续看好，重申「优于大盘」评级及目标价4,388元。以2027年的预估获利来看，世芯-KY目前的本益比只有17倍，股价有吸引力。

大摩指出，法人对于世芯-KY有两大疑问。首先，博通正在开发名为Trainium3.5的新设计，是否会抢走世芯-KY在3奈米专案（亚马逊Trainium3）的市占？大摩认为，博通不致抢走3奈米市占，迈威尔（Marvell）则会生产少量。

大摩表示，世芯-KY仍是Trainium3「晶片设计」的唯一特殊应用IC（ASIC）设计服务供应商，且可望在第2季依进度量产。世芯-KY今年的Trainium3营收可能达23亿美元，2027年达33亿美元，今、明两年的出货量分别为50万颗与70万颗，平均售价上看4,600美元。

法人的第二个疑问是，考量到迈威尔的竞争力，世芯-KY是否是2奈米专案（Trainium4）的唯一供应商？大摩认为，世芯-KY在最近的法说指出，主要客户正在提前推进2奈米专案，希望在今年底前完成设计定案。大摩认为，该客户（亚马逊AWS）不致会额外投入资源到第二个设计方案。

另外，里昂对世芯-KY维持「优于大盘」评等，但今年获利预期下修2%，目标价从4,600元下调到4,500元，以反映中国大陆理想汽车专案进度放慢。以世芯-KY今年预估获利来看，里昂仍给予35倍的本益比。

花旗对世芯-KY维持「买进」评等，但目标价从4,800元下调到4,200元，以反映云端服务供应商（CSP）ASIC从5奈米/4奈米升级到3奈米的时间比预期更长，且台积电先进制程晶圆供应吃紧。花旗仍认为世芯-KY至2027年的能见度仍高，今年上半年如遇低点，都是不错的进场时机。