联发科（2454）单周股价狂飙26.7%。摩根士丹利（大摩）证券依然看好台积电（2330）长线表现，但将「首选股」由台积电转向联发科，目标价更大幅上调逾30%至2,588元，引发市场关注。事实上，联发科具备评价补涨空间、短线题材催化升温，加上供应链进展强化基本面支撑，三大动能齐发，后市表现可期。

大摩大中华区半导体主管詹家鸿表示，联发科升为现阶段大摩「首选」标的，主要基于三大考量。首先，联发科目标价由1,988元大幅上调至2,588元，调幅30.1%，后市上行空间大，维持「优于大盘」评等；此外，相较于台积电，联发科目前尚未成为市场一致性「优于大盘」的标的，评价具补涨潜力。

第二，联发科在未来数月将迎来密集利多题材，预期将为股价增添上攻动能。市场焦点锁定两大关键时刻：首先是5月19日登场的Google I/O开发者大会，市场高度期待Android阵营的AI代理策略；紧接而来的是台北国际电脑展，联发科发表的主题演讲，有望释出更多在高效能运算（HPC）与边缘AI技术的最新战略。

第三，根据相关供应链传出的消息，已确认TPU晶片产能供给。台积电于法说会中释出明确讯号，将开放计算晶片（computing dies）供Intel的EMIB封装技术使用，进一步巩固大摩对于联发科2奈米TPU产能释出的预期。

詹家鸿进一步分析，随著联发科3奈米与2奈米TPU生产能见度提升，市场预期评价修复（Re-rating）行情将持续。AI代理手机（AI agent phones）则有望成为2027年中国大陆智慧型手机市场疲软后的关键动能。

Google专为训练与推理设计的第八代 TPU（分为TPU 8t与TPU 8i）。大摩最新调查证实，联发科开发的3奈米TPU v8（ZebraFish）即为TPU 8t。根据Google规画，该晶片将于今年底上市，与联发科先前指引相符，预计2026年AI ASIC营收贡献将超过10亿美元。更重要的是，詹家鸿强调，同时印证联发科设计能力足以开发高效能TPU，消弭市场对联发科SerDes IP效能及量产时程的疑虑。

值得注意的是，Android上的AI代理能否成为2027年智慧型手机业务的救星？詹家鸿表示，Google积极布建Android AI代理功能，并由2026年初问世的Galaxy S26与Pixel 10率先搭载，主打跨应用程式多步骤执行能力；同时看好随AI代理应用普及，联发科手机SoC出货量于2027至2028年具备潜在成长空间。