乔山（1736）公布第1季合并财报，受去年美国关税新政，调节高关税库存影响，税后纯益2,400万元，每股税后纯益0.08元。董事会并通过去年度盈余分配案，每股拟配发4.5元现金股利，配发率49.7%，以12日收盘价120元计算，现金殖利率3.75%。

值得注意的是，美国政府于4月20日启动的关税退税，乔山集团子公司已依据时程申请退税，预期将带来4,000万美元（约新台币12.6亿元）现金流入，显著强化营运资金水位。而在损益表上的影响，估计有3,000万美元可于今年认列，直接挹注每股3元获利。

另约1,000万美元，将透过存货成本回冲机制，随后续销售逐步降低销货成本，形成毛利率回升动能。法人估，随高关税库存持续去化，毛利率改善效果将具延续性，可望挹注今年营运动能。

乔山首季受惠于产品制造基地配置优化，各制造厂产能负荷率提升，以及美国关税税率降低等有利因素，毛利率回升至51.3%，虽较去年同期减少1.4个百分点，但较上季增加2.7个百分点。

乔山也宣布，越南二期新厂预计8月启用，可满足未来三年产能扩张需求。另外，乔山能将更多家用及中低阶商用产品线转移到越南，有助提升毛利率，并能有效避开地缘政治产生的关税风险，强化竞争优势，加速集团年营收朝千亿目标迈进。

乔山指出，美国2025年健身会员数已达8,100万人、年增5.2%，创历史新高；欧洲2025年健身会员数突破7,550万人，健身俱乐部总数达6万5,700家，市场规模成长至390亿欧元，同步创历史新高，显示全球健身市场需求持续增温。

乔山表示，随全球健身产业持续朝大型连锁化、数位化及高端化方向发展，公司凭借完整的商用与家用产品线、全球化制造布局、国际品牌优势，以及长期深耕全球市场的通路基础，已建立稳固的产业竞争利基。

近年来，乔山亦积极投入中高阶商用器材、重量训练设备及AI数位应用领域，持续提升产品附加价值与客户黏著度。随著全球健身会员数、健身房家数及使用频率同步创高，公司对健身器材市场展望乐观。