AI热潮不只推升台股，也正在挤压债市资金。分析师指出，在报税季资金紧缩、通膨疑虑升温，以及券商为了参与AI带动的股市行情而大举借款等因素影响下，台湾公债殖利率持续攀升，5年期公债殖利率已逼近2008年以来高点，10年期公债殖利率也接近三年高点。分析师认为，在资金需求持续强劲下，台湾长天期公债殖利率还有进一步上升的空间。

尽管市场普遍预期央行周四将维持利率不变，但5月通膨率升破央行警戒线，投资人正关注央行是否释出偏向升息的讯号。这波殖利率上升，与2022年央行升息带动利率走高不同，主要反映市场资金供不应求，而非央行已启动新一轮升息循环。

法国外贸银行（Natixis）资深经济学家Gary Ng表示，AI相关贷款需求依然强劲，短期内银行体系流动性可能持续偏紧，因此台湾公债殖利率仍有温和上行的风险。

资金紧俏情况也反映在央行定存单市场。为保留现金，银行减少申购央行定存单，使央行定存单未偿还余额降至6.15兆元新台币，创2010年6月以来新低。

此外，上周10年期公债标售得标殖利率创下2013年以来最高水准，反映投资人要求更高报酬才愿意持有公债，债券需求持续降温。

央行总裁杨金龙上周指出，AI企业融资需求、报税季资金流出以及投资人疯抢股票，都是债券与定存单需求下降的重要原因。

不过，近期美伊达成临时协议后，国际能源价格压力有所缓解，也可能为央行提供更多政策空间。巴克莱分析师曾绪良等人在报告中指出，美伊局势降温有利于主张宽松政策的官员，但央行今年整体立场仍可能偏向升息。

部分机构则认为，市场利率已开始取代部分货币政策效果。国泰世华银行首席经济学家林启超表示，「市场利率走高本身已有抑制需求的效果，使央行未必急于升息。」他指出，尽管美伊达成协议可为央行货币政策提供更多空间，但目前市场资金稀缺仍与股市热潮有关，因此利率仍将呈现「易涨难跌」格局。

法国巴黎银行则认为，AI热潮可能带来更深层的结构性改变。随著台湾潜在经济成长率提高，央行中期可能逐步调整货币政策，以反映更高的成长动能。该行建议布局较陡峭的殖利率曲线，押注5年期公债殖利率涨幅将快于短天期利率。