贝莱德智库指出，六个月以来，市场大幅调整对联准会（Fed）政策的预期，影响已远远扩展至美国以外的市场，日本正是最具代表性的案例之一。收益机会重新浮现，但并非所有收益来源都同样具有吸引力。

贝莱德指出，日本10年期公债殖利率攀升至30年来的高点，同时日圆也贬至 1986年以来的最低水准。利率走高是新市场环境的关键特征，追求持续性收益机会重新回到市场投资核心。然而，如何精选资产进行配置仍是关键。

贝莱德表示，目前日本公债所隐含的长天期远期利率约5%，接近美国的约 6%、法国的5.3%、澳洲的5.5%、英国的6.5%。即使日本长期因数十年的通货紧缩与极度宽松的货币政策而被视为特例，如今也都大致与其他成熟市场接轨，这显示全球利率已迈入新的较高水准区间，且这波重新定价不仅真实且深具意义。

贝莱德指出，殖利率走高，为投资人创造了更能持续获取收益的有利环境。投资人不再需要仰赖广泛的债券指数，或承担长天期风险，才能获得具吸引力的收益。不过，并非所有收益来源都同样具有吸引力。关键问题在于，投资人所承担的风险，是否获得足够的补偿。

在公债方面，贝莱德偏好美、欧的短中天期债券，以及部分利率已大幅重新走高、且基本面已改善的新兴市场当地货币债。公债之外，贝莱德偏好部分投资等级债、品质较高的非投资等级债，以及直接贷款。

但在日本，贝莱德仍偏好股票优于公债。随著日本经济走出数十年的通缩、日本央行渐进式地推进政策正常化，持续看到日本股市拥有更健全的投资环境。