盘势分析

经过融资筹码大幅清洗，台股昨（21）日上演报复性反弹，大涨1,783点并创下历史最大单日收盘涨点。不过外资仍卖超，投信与自营商买超，显示本次反弹主要由内资承接及空头回补推动。

进入7月以来，台股由高档震荡转为急跌修正，市场主要受到多项国际利空因素交互影响。包括美伊冲突再度升温，使国际资金风险偏好下降。加上中国大陆Kimi模型展现较高推论效率与较低成本优势，造成AI供应链与高评价科技股出现修正压力。

台积电（2330）法说会成为市场另一项重要转折点。整体券商共识维持正向，不论评等、目标价或获利预估，大多认为AI、高效能运算（HPC）及先进制程需求将持续推升未来营运成长。然而市场短线更关注的是海外新厂量产、先进制程持续扩产及汇率变动对毛利率的影响。因此即使券商普遍维持乐观看法，市场仍选择先行调节权值股部位，也成半导体及AI族群回档重要原因。

筹码面是本波下跌最关键因素。外资持续大幅调节台股部位，2日至20日累计卖超约6,478亿元；其中17日单日卖超高达1,883亿元，成为加权指数重挫主因。投信持续维持买超，显示内资对台湾科技产业中长期前景仍具信心。

投资建议

台股经历外资大幅调节、AI族群评价修正及地缘政治风险干扰后，预期将进入震荡筑底与反弹并行格局。

值得注意的是，未来两周将进入美国大型科技与AI指标企业财报公布高峰期，包含云端服务、AI晶片及大型语言模型相关业者的业绩与资本支出展望，将成为市场重新评价AI产业成长性的关键依据。

操作上建议采取静待反弹，逢低布局，聚焦AI伺服器、先进制程、先进封装、高阶PCB、高速传输及具获利成长支撑之电子族群，避免追价短线急涨标的；同时持续观察外资动向，若后续配合美股财报利多而转为回补，则台股有机会延续反弹并重新挑战前波高点。