文／谢晨彦分析师

台股本周同时面临科技巨头财报、联准会利率会议与富台指结算三大考验，但真正决定行情能否止稳的，仍是资金何时回流。近期大盘一度开低下杀，午后却缓步拉升，日线留下明显下影线，显示低档已有承接；成交量约七千多亿元，虽然仍属量缩，却尚未萎缩至完全失去流动性的「窒息量」。这代表卖压正在减轻，但底部尚未正式确认。接下来若指数能在支撑区反复开低走高、成交量逐步收敛，便有机会完成第二只脚，等待事件风险落地后再选择方向。

联准会方面，市场普遍预期利率按兵不动，焦点将落在会后谈话偏鹰或偏鸽。先前地缘冲突推升油价，放大通膨与升息疑虑；随著油价快速回落，通膨乱流也有所降温。央行观察的并非单一商品短期暴涨，而是排除极端波动后的核心价格趋势。另一方面，科技巨头即使财报优于预期，股价仍可能不涨，因为市场期待早已拉满，加上资本支出增加压缩自由现金流，成为估值的双面刃。不过，巨头持续扩建资料中心、采购晶片与基础建设，也说明 AI 长期需求尚未反转，真正受惠的仍可能是台湾半导体与伺服器供应链。

比判断指数更重要的，是辨认哪些股票即使反弹也不能抢。第一类是融资水位过高的个股，一旦跌破支撑，断头卖压可能使跌势与基本面脱钩；第二类是技术面形成空头排列、季线连续失守的股票；第三类是本益比偏高、获利预期下修，却仍靠题材支撑评价的标的；第四类则是题材退烧后，外资、投信、千张大户与内部大股东同步撤退的「筹码四大皆空」。这类股票的反弹往往只是减码机会，而不是趋势反转，投资人不能把短线题材股误当成长期投资。

现阶段最务实的策略，是先去杠杆、再汰弱留强，最后分批布局。资金不必全部退出市场，但应降低融资与单一个股重押，保留现金等待轮动；部分资产也可配置于能提供现金流的债券或黄金等避险工具，降低震荡冲击。股票部位则应优先保留产业趋势明确、营收获利有支撑、法人与大户筹码改善的公司。

AI 半导体、伺服器、CPU 相关供应链，以及经过整理后的记忆体族群，仍有机会在资金回流后重新成为主角。眼前属于短空震荡，而非长期趋势全面反转；真正的胜负，不在于每天猜涨跌，而在于风险来临时仍保有资金，机会出现时仍能留在市场。

最近台股进入量缩整理，盘面涨不动、个股又开始分化。这个阶段最重要的，真的不是每天追著红 K 跑，而是趁市场休息时，好好帮自己的持股做一次健康检查：该留的留、该换的就要换，执行「汰弱留强、换股操作」。

我早就不只一次提醒大家要小心，像颀邦，从高档一路回落，目前股价甚至已经腰斩；群创、金居也都在回档修正前不断提醒。

很多风险不是跌下来才看得见，甚至不需要跟我一样有专业的操盘经验、法人视野，你只要追踪我的节目，就可以事先避开。

现在我正在带著会员重新调整持股，减少弱势、高风险的股票，转往「四法皆多」、趋势与筹码相对强势的标的，同时控制整体部位，并适度配置避险标的。

因为真正拉开获利差距的，不是行情大涨后才冲进场，而是在整理期间，先把队伍整理好、把风险降下来。等下一波台股行情启动，我们才能站在比别人更有利的位置！

※本公司所推荐分析之个别有价证券

※无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利

※投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险