文／张文赫

Blackwell平台液冷散热成主战场

随著AI GPU功耗持续攀升，液冷散热已成为资料中心的重要标准配备。奇鋐财务长陈易成指出，不论是NVIDIA GPU、Google TPU、AWS Trainium、Meta LPU，甚至新一代CPU平台，未来皆将加速导入液冷散热方案，市场需求将持续快速扩大，Blackwell平台带动新一波成长。

目前奇鋐水冷模组良率已突破90%，有效降低重工成本并提升毛利率，下半年更将受惠于NVIDIA Blackwell平台、水冷Cold Plate、Manifold分歧管及机柜水冷系统大量出货，成为推升营收与获利的主要引擎。

AI供应链版图持续扩大

除了深耕NVIDIA供应链，奇鋐也成功切入AWS、Google、Meta及Amazon等云端服务供应商（CSP）自研AI晶片散热方案，同时取得AMD MI455液冷散热新订单，客户结构更加多元。公司产品布局提供客户一站式整合服务，大幅提高技术门槛与客户黏著度。此外，奇鋐也积极布局光通讯与高速交换器散热，随著800G、1.6T交换器及CPO高速光模组逐步采用液冷架构，公司有望抢占新一波高阶散热市场商机。

法人持续调升目标价

在AI伺服器需求持续爆发下，目前伺服器相关产品已占奇鋐营收六成以上，越南新厂规模效益逐步显现，也强化全球供应能力。多家法人同步上修获利预估，认为液冷散热渗透率提升、Blackwell平台放量及AMD新订单，将带动未来两年获利持续创高。包括元大、凯基及多家本土法人皆维持偏多看法，最高目标价上看3,610元。

整体而言，奇鋐已从传统散热厂成功转型为AI液冷散热整合龙头，在高阶散热、机柜系统及云端AI基础建设三大趋势带动下，长期成长动能仍值得投资人持续关注。

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