Google自由现金流转负，引发市场对AI投资变现能力的疑虑，法人表示，但Amazon公布负自由现金流后，股价反而正面反应，因此自由现金流并非近期市场修正主因。事实上，自由现金流非市场主要疑虑，电力与记忆体供给才是2027年关键。
法人指出，目前尚未看到AI资本支出放缓迹象，近期修正较可能反映市场先前评价偏高，以及风险偏好下降所引发的去杠杆效应。展望2027年，影响AI产业发展的关键限制将不在资本支出，而是电力供给。随AI需求快速攀升，若电力及相关基础设施建置进度不及需求，恐限制资料中心部署速度。
此外，记忆体供给持续吃紧，也将影响新一代GPU规格规划。法人预期，2027年GPU仍将由HBM4升级至HBM4e，但为兼顾有限的记忆体供给与最大化GPU出货量，升级幅度可能低于市场原先预期，例如采用8H而非12H配置。
法人认为，若市场持续关注自由现金流表现，相较于积极扩产的云端服务供应商（CSP），半导体业者自由现金流仍相对稳健，自由现金流殖利率亦具优势。随近期股价修正后，半导体族群投资价值正逐步浮现。
台厂中，法人推荐可留意台积电、日月光、鸿劲、颖崴、旺矽、联发科、创意、世芯-KY、颀邦、南亚科、环球晶、华邦电等后市表现。
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