虽然亚股今年以来涨幅已不小，但霸菱投顾表示，MSCI 亚洲不含日本指数评价仍在合理区间。AI题材持续吸引市场关注与资金流入，近期市场波动也让投资人重新留意AI供应链以外的投资机会，包括先前涨势落后的产业与市场。

霸菱亚洲（不含中国）股票团队主管林素亥（SooHai Lim）表示，团队目前仍看好亚股后市，但市场表现逐渐分化，选股更需要精准与纪律。

林素亥分析，科技股这波反弹，主要反映半导体供应链多数环节的获利预估仍具韧性，加上大型云端服务业者持续投入AI基础建设。不过，随著投资人更重视获利品质、商业化进展与评价是否合理，投资组合配置仍应聚焦于获利能见度高、资产负债表稳健的企业，并对市场交易过度拥挤的AI受惠股保持纪律性调整。

就个别市场来看，林素亥指出，从获利预估修正与评价来看，南韩基本面仍具吸引力；不过，经历7月市场剧烈波动后，市场结构性风险也更加明显，包括指数高度集中于两大记忆体晶片制造商，以及单一股票杠杆型ETF带动的动能交易推升波动。

相较之下，林素亥表示，台湾同样受惠于 AI 资本支出扩张，且供应链布局更广；虽然评价较高，但市场波动相对较低。近期财报季后，市场焦点也逐步从 AI 投资承诺，转向相关投资能否在整体生态系中转化为可持续的营收与获利成长。

在中国大陆与香港市场方面，林素亥表示，虽然内需复苏仍不均衡，但相关市场评价相较区域同业仍具吸引力，且大致已反映多数既有总体不确定性。市场对陆港股的关注度仍高，从活络的 IPO 市场，以及具长期结构性题材的个股表现即可看出。基于当地仍具不错的选股机会，霸菱维持建设性看法。

至于其他市场，林素亥指出，印度内需成长动能仍稳健，但评价偏高、油价上涨，以及全球利率预期变化，短期内可能对市场表现造成压力。新加坡受惠于银行获利强劲与具吸引力的股息表现；泰国政治环境改善，加上资料中心投资题材，有助支撑中期前景，但短期市场表现仍较疲弱。印尼在历经长期评价下修后，仍具精选价值，但中期前景将取决于可信改革能否落实，以及11月 MSCI 审核结果是否明朗。