美国联准会正式启动三年来首次升息，全球债市表现涨跌互见。根据美银引述EPFR统计，截至2026年9月16日当周，全球债券基金资金流向分化，投资等级债券基金最受市场青睐，单周净流入4.2亿美元，显示在利率波动环境下，高品质收益资产仍具吸引力。

安联投信表示，联准会三年来首次升息，点阵图及主席华许发言释放进一步紧缩讯号。随后因为油价回落，及市场认为升息后利率不确定性降温，美国10年期公债殖利率一度触及5%后回降。债市涨跌互见，其中新兴市场公司债与主权债表现最弱，通膨连结债与机构MBS涨幅则相对较高。

安联投信表示，这次升息反映联准会在地缘政治风险升温及通膨压力仍具韧性的情况下，优先维持物价稳定的政策考量。联准会最新点阵图与主席华许谈话亦释出偏鹰讯号，显示货币政策仍将维持审慎立场。不过，随后受惠于国际油价回落，以及市场对升息后政策路径逐渐明朗，美国10年期公债殖利率虽一度逼近5%，其后已自高点回落。

观察债市表现，各类资产走势分化，新兴市场主权债及公司债表现相对承压，通膨连结债与机构MBS则表现较为突出。安联投信认为，在联准会主席华许倾向淡化前瞻指引、强调依据经济数据决策的背景下，市场对未来政策走向的不确定性有望逐步降低，有利投资焦点重新回归经济基本面及企业获利表现。

安联投信指出，这次升息主要是在企业投资维持强劲、就业市场具备韧性的环境下进行，显示美国经济仍具稳健扩张基础。若未来通膨进一步受到控制，政策亦将保有调整空间，因此应正面看待联准会展现的政策弹性。随著短期不确定性逐步淡化，市场有望重返基本面主导的投资环境。

近期油价上扬、通膨压力升温及美国制造业数据优于预期，使市场对利率维持高档的预期再度增强。受此影响，非投资级债殖利率升至16个月来高点，信用利差亦扩大至近六周高位，反映市场风险偏好趋于保守，资金持续流向品质较佳的固定收益资产。

安联投信海外投资首席许家豪表示，目前有三项市场变数值得持续关注。首先是地缘政治风险。虽然市场对相关事件的敏感度已较过去下降，但短期仍可能因突发消息而出现情绪波动；其次是通膨走势，整体方向虽仍朝向回落发展，但服务业价格压力与能源价格波动，仍可能带来阶段性反弹风险；第三则是美国期中选举。从历史经验来看，选举前市场波动往往有所增加，但若经济基本面维持稳健，选后通常有助于市场情绪回稳并重拾动能。

许家豪表示，高利率环境并不代表成长机会消失，而是投资策略需要更重视风险管理与资产配置效率。相较于过去低利率甚至零利率时代，现阶段收益率重新定价后，投资人反而拥有更多透过固定收益资产获取稳定报酬的机会。

在资产配置方面，可采取「股六债四」的多元配置策略，以复合型资产作为核心部位。债券布局则可优先聚焦高品质、短天期公司债及浮动利率债，以降低利率风险，同时搭配信用债、新兴市场债等多元复合债策略，兼顾收益机会与风险分散效果；至于信用风险较高的CCC等级债券，则建议审慎看待。

许家豪强调，面对市场波动，投资重点并非放弃成长，而是提升投资组合承受波动的能力。在经济成长维持韧性、企业获利仍具支撑下，透过股债并重、多元资产配置，仍有机会在不确定环境中掌握收益与成长契机。